20240225-华泰期货-镍不锈钢周报_RKAB审批缓慢_刺激镍价上行_12页_1mb

镍品种市场总结

• 镍价在宏观经济利好和地缘政治因素（如印尼镍矿审批缓慢、美国对俄罗斯制裁）支撑下，2月23日当周沪镍主力合约上涨74%，最高触及136,640元/吨，但基本面供需偏空，供应端中国电解镍产量高，需求端消费受春节影响下滑，导致精炼镍和LME库存持续累积，过剩格局持续。
• 原生镍已全面过剩，库存数据包括沪镍仓单增加、LME库存减少、全球精炼镍库存小幅上升，供应充裕限制价格上涨空间。
• 短期受消息面刺激可能向上震荡，但产业利润已修复，长期或回归基本面下行，建议逢高做时空套保策略。
• 主要风险：精炼镍项目进展不及预期、印尼政策变动。

不锈钢品种市场总结

• 304不锈钢期货价格上涨315%，现货价格跟随镍价上涨，基差收缩，反映出供需双弱格局。1月产量小幅回落，终端消费疲软，库存稳无压力。
• 短期受成本支撑（镍价止跌回升）震荡偏强，但长期镍铁和不锈钢产能过剩，成本偏低，价格或偏弱运行。
• 策略中性，关注成本端变化。
• 主要风险：印尼政策变化。

总体风险与展望

• 镍和不锈钢市场面临供需失衡，库存累积，长期偏空。
• 短期内外消息可能短期支撑价格，但不足以改变基本面。