20240225-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_原料偏紧预期推升镍价_关注印尼RKAB审批进度_43页_3mb

镍与不锈钢产业链周报总结

镍市场分析

主要观点

• 核心逻辑: 印尼镍矿供应偏紧预期推升镍价，已初步筑底。
• 利多因素: 印尼矿端供应紧张、欧美制裁俄罗斯预期、必和必拓关闭澳洲镍业务等。
• 利空因素: 国内精炼镍开工率较高，需求增速不及供应，出现趋势性累库。
• 主要矛盾: 内外成本曲线格局，长期过剩格局限制反弹空间。
• 短期展望: 震荡格局，关注135000元/吨支撑位及持仓变化。
• 重点关注事项: 印尼RKAB镍矿审批进度、国内库存变化。

不锈钢市场分析

主要观点

• 核心逻辑: 原料成本支撑偏强，但需求恢复缓慢。
• 利多因素: 印尼镍矿审批缓慢提振情绪、原料端成本支撑。
• 利空因素: 社会库存季节性累积、下游需求偏弱、基差走弱。
• 短期展望: 震荡偏强，密切关注需求恢复情况。
• 重点关注： 镍价格走势、14200-14500元/吨阻力位。

市场数据与事件要点

价格与库存

• 镍价终值区域: 135000元/吨
• 不锈钢价格查看: 阻力14200-14500元/吨 (杭州华力出厂20价格探至14050元/吨)
• 库存状况（截至2月23日）:
  • LME镍库存：维持高位，无显著变化
  • 国内六地社会库存：24891吨，环比增785吨
  • 保税区库存：3500吨，环比持平

产业链重点动态

钢厂视角

• 不锈钢社会库存水平:
  • 杭州库房300系：约5700吨 (按2月22日数据)
  • 整体库存已开始季节性去库，但仍有压力。

进出口情况

• 不锈钢： 本月出口量(12,000吨)表现平稳，净出口结构维持。
• 镍矿进口： 非洲主产区连续降雨中断供应，进口端受阻，国内需求偏稳。

投资建议

1. 镍市场策略:

   • 短期震荡区关注135000元/吨支撑，操作建议：轻仓交易，注意持仓变化。
   • 工具搭配：适合区间交易的工具如沪镍期权、swap合约等。

2. 不锈钢市场策略：

   • 建议：逢高谨慎，基差连续走弱，现货采购谨慎，无可追涨。
   • 工具选择：期货交割建议避开热门区域合约（如沪铜期货表面电积产品具有原料入口限制）。

重要提示

• 本报告数据来源于Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心，所有观点仅供参考。
• 免责声明：本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。
• 日期：2024年2月25日
• 从业资格：F03088990、Z0019596