20221118-浙商证券-游戏行业点评报告_政策确定性增强_重视游戏出海赛道_3页_641kb

游戏行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年11月18日，主要分析了游戏行业在政策和市场环境方面的变化，并重点推荐了游戏出海赛道。报告指出，随着国内政策面的边际改善，游戏行业迎来新的发展机遇，但疫情管控优化带来的短期影响仍需关注。同时，海外市场的恢复为游戏出海提供了更好的增长空间，建议投资者关注出海业务占比较高的公司。

主要观点

1. 政策面确定性增强

• VR产业链发展：11月1日，工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，提出到2026年VR将在多个行业实现规模化应用。
• 游戏产业支持：11月中旬，官媒连续发文肯定游戏产业的价值，强调其在科技和文化方面的双重意义。
• 版号发放常态化：11月17日，国家新闻署发布新一批游戏版号，共70款，腾讯、网易等大厂均获得批准，显示政策环境趋于宽松。

2. 疫情管控优化对行业的影响

• 疫情管控优化后，居民娱乐时间可能减少，对国内游戏行业造成短期冲击。
• 随着经济恢复和消费意愿增强，游戏行业收入有望回升。
• 海外市场已度过下滑阶段，国内游戏公司出海业务更具成长潜力。

3. 游戏出海赛道成长性突出

• 海外市场整体进入平稳期，而国内游戏厂商在海外市场份额较低，存在较大的发展空间。
• 游戏出海业务占比较高的公司，如三七互娱和腾讯控股，具备更强的增长动能。

关键信息

推荐公司

• 三七互娱（002555.SZ）：2022年上半年海外收入占比达37%，在中国游戏厂商出海收入榜上排名第一。
• 腾讯控股（0700.HK）：2022年第三季度海外收入占比为27.3%，并有多款IP大作计划于2024年上线。

投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 投资逻辑：国内政策支持增强，叠加海外收入增长潜力，推荐关注出海业务占比较高的公司。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10%以下。

风险提示

• 国内政策变化、国际关系波动可能对业务产生不利影响；
• 新游上线进度和质量可能不及预期；
• 市场竞争加剧、行业周期波动等风险。

相关报告与联系方式

• 分析师：谢晨、陈磊
• 执业证书号：S1230521070004、S1230521090002
• 联系方式：
  • 谢晨：xiechen@stocke.com.cn
  • 陈磊：chenlei01@stocke.com.cn

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