20210109-西南证券-化工行业周观点_钛白粉涨价再现_原油回暖提振化纤产业链_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周（1月4日-1月8日），中国化工产品价格指数（CCPI）上涨0.8%，化工（申万）指数上涨5.63%，跑赢沪深300指数0.18%。化工产品价格涨幅前五为天然气现货（+21.47%）、煤油（+18.66%）、丙二醇（+13.79%）、天然气期货（+12.68%）、三氯乙烯（+12.56%）；跌幅前五为正丁醇（-19.41%）、辛醇（-12.61%）、异丙醇（-11.88%）、异丁醇（-11.70%）、DBP（-11.34%）。

主要观点

• 原油回暖：本周原油市场震荡上行，WTI均价为49.04美元/桶，布伦特均价为52.52美元/桶，油价上涨对化工产业链形成支撑。
• 化工行业景气度回升：2020年上半年因疫情和油价暴跌导致化工产品价格低迷，但目前多数产品库存仍处于低位，下游需求复苏带动补库存周期，叠加国际订单增加，行业景气度持续上行。
• 钛白粉涨价：龙佰利宣布涨价，开启新一轮钛白粉价格上升周期，主要因供给紧张、原材料价格未跟涨及下游开工率偏低。国内金红石型钛白粉主流报价16300-17300元/吨，氯化法钛白粉主流报价19000-20000元/吨。
• 炭黑价格高位企稳：炭黑行业库存与开工率双低，支撑价格高位运行。山东地区N220报价8100-8500元/吨，N330报价7400-7800元/吨，整体开工率升至75.5%。
• MDI价格波动：万华化学MDI挂牌价下调，但中期需求复苏及行业垄断属性支撑长期上涨预期。公司MDI产能达210万吨，未来产能持续释放。
• 粘胶短纤价格上涨：本周价格涨幅达4.9%，主要因原材料价格上涨及下游需求旺盛，建议关注【中泰化学】、【三友化工】。
• 氨纶价格震荡：价格小幅上涨，但终端需求偏缓，预计价格将保持稳定。建议关注【华峰氨纶】、【新乡化纤】、【泰和新材】。
• 涤纶长丝延续涨势：受原油、PTA及MEG价格上涨带动，价格维持偏强整理，建议关注【桐昆股份】、【恒逸石化】、【荣盛石化】、【新凤鸣】。
• 生物柴油受益政策：全球碳减排政策推动生物柴油需求增长，预计2030年消费量将翻倍。公司【卓越新能】是国内最大生物柴油生产商，建议重点关注。
• 农药板块景气度提升：扬农化工、利尔化学等企业受益于出口订单及成本控制，建议关注具备一体化优势的【扬农化工】和【利尔化学】。
• 维生素市场波动：维生素A价格冲高后回落，维生素E和C价格保持稳定。建议关注【新和成】、【浙江医药】。
• 制冷剂市场分化：R134a、R410a价格小幅上涨，R22价格下跌。建议关注【巨化股份】、【三美股份】。

关键信息

• 行业前景：全球低碳化政策推动生物柴油、钛白粉等环保产品需求增长，叠加国内需求复苏，化工行业整体景气度有望持续上行。
• 重点推荐公司：【龙佰利】、【万华化学】、【扬农化工】、【华峰氨纶】、【卓越新能】、【三友化工】等公司具备较强的成本优势和行业龙头地位，有望受益于涨价周期。
• 风险提示：大宗产品价格下滑、原油价格大幅波动、下游需求不及预期等风险可能影响行业景气度。

行业表现

• 板块整体：化工板块表现优于沪深300指数，显示出行业景气度回升。
• 个股表现：涨幅前五为奥克股份（+45.39%）、雅化集团（+29.57%）、瑞丰新材（+25.46%）、东方盛虹（+24.89%）、华峰氨纶（+23.89%）；跌幅前五为西大门（-25.26%）、泰坦科技（-18.49%）、新纶科技（-16.81%）、赛特新材（-16.70%）、ST明科（-16.11%）。

总结

本周化工行业整体表现良好，价格指数上涨，板块跑赢大盘。主要产品如钛白粉、炭黑、粘胶短纤等价格持续上涨，主要受原材料成本上升、海外订单增加及国内需求复苏影响。同时，全球碳减排政策对生物柴油、维生素等产品形成利好。重点推荐具有成本优势、产能扩张及行业龙头地位的公司，同时需警惕价格波动及需求不及预期等风险。