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国际价格高位提振PG价格总结

核心内容

本报告分析了2022年2月28日LPG（液化石油气）市场走势，指出当前LPG价格在国际原油高位运行及国内供应偏紧的背景下呈现震荡偏强的趋势。LPG主力合约预计运行在[6000，6400]元/吨区间内。

主要观点

• 国际原油价格高位震荡：地缘政治紧张局势推高原油价格，供应偏紧预期支撑油价，进而对LPG价格形成正向支撑。
• 国内供应小幅下降：2022年2月18日-2月24日当周，国内液化气产量为49.33万吨，环比减少0.64万吨，降幅为1.28%。进口到船量减少，预计整体供应将小幅下降。
• 民用需求季节性减弱：随着气温回升，LPG燃烧需求有所下滑，但碳四深加工需求增加，如MTBE、烷基化及PDH装置开工率均有所提升。
• 港口库存下降：华东和华南港口库存均出现下降，分别减少1.56%和0.9%，主要受进口减少及下游需求增加影响。
• LPG价格走势偏强：在原油价格高位运行及库存下降的背景下，LPG价格整体呈现震荡偏强态势。

关键信息

供应端分析

• 2021年12月产量：国内液化气产量为375.7万吨，环比下降24.8万吨，降幅为6.19%。
• 丙烷进出口情况：
  • 进口量：145.89万吨，环比下降11.52%，进口均价817.98美元/吨，环比下跌16.84%。
  • 出口量：3.3万吨，环比减少16.2%，出口均价864.32美元/吨，环比下跌2.33%。
• 丁烷进出口情况：
  • 进口量：41.6万吨，环比上涨9.57%，进口均价772.00美元/吨，环比下跌8.87%。
  • 出口量：4.88万吨，环比减少17.2%，出口均价828.91美元/吨，环比下降4.6%。

需求端分析

• 民用燃烧需求：受气温回升影响，LPG民用需求将有所减量。
• 碳四深加工需求：
  • MTBE装置开工率：53.39%，环比上升2.1%。
  • 烷基化装置开工率：40.2%，环比上升4.94%。
  • PDH装置开工率：83.21%，环比上升12.01%，预计保持在8成左右。

库存变化

• 华东港口库存：截至2月24日，库存量为34.37万吨，较上周下降1.56%。
• 华南港口库存：截至2月24日，库存量为37.97万吨，较上周下降0.9%。
• 进口到港情况：2月到港量为125.16万吨，环比减少6.84%，同比减少10.45%。本周预计到港量约49万吨，主要集中在华南地区。

操作建议

• LPG震荡偏强：建议投资者关注LPG2204合约在[6000，6400]元/吨区间内的走势，把握震荡行情中的交易机会。

风险提示

• 原油价格大幅下跌：可能对LPG价格形成下行压力。
• 国内新冠疫情再度爆发：可能影响下游需求及市场情绪。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口到港量及锚地资源变化。
• 库存变化：继续跟踪华东、华南地区库存变动，判断供需平衡状态。

附：公司信息

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