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原油价格高位运行提振PG价格总结

核心内容

2022年3月，LPG（液化石油气）价格维持高位震荡运行，指数运行区间为[5800, 7000]。原油价格的高位运行以及地缘政治局势的紧张，是推动LPG价格的主要因素。同时，供应端和需求端的变化也对市场产生影响。

主要观点

• LPG价格走势：LPG指数本月大幅上行，2月涨幅达12.13%，主要受国际原油价格上涨及地缘政治局势影响。
• 价格高位震荡：预计3月LPG价格将继续在高位震荡，市场情绪偏谨慎。
• 库存压力缓解：港口和炼厂库存有所下降，市场供应压力缓解，对价格形成支撑。
• 进口成本上涨：沙特阿美公司3月CP（成本价）公布，丙烷和丁烷价格均大幅上调，对国内LPG价格形成上行压力。

驱动逻辑

1. 国际原油价格高位运行

• 俄乌关系紧张，地缘冲突升级，导致国际原油供应收紧预期增强，预计3月油价将继续高位震荡，从而提振LPG价格。

2. 需求端变化

• 民用需求下降：随着气温回升，液化气民用燃烧需求将有所下滑。
• PDH装置开工率：PDH装置开工率维持在70%左右，但由于利润被压缩，需求难以显著增长。
• 碳四深加工：碳四深加工产业利润尚可，开工率保持平稳，对LPG价格有一定支撑。

3. 库存变化

• 港口库存下降：3月3日，华南地区港口库存小幅下降，华东地区库存略有上升，但整体库存压力有所缓解。
• 炼厂库存：国内炼厂库存南北市场表现不一，南方市场因下游买涨入市，库存水平下降；北方市场因高价抑制采购，库存缓增。

4. 进口成本上涨

• 丙烷：沙特阿美3月CP报价为895美元/吨，较上月上涨120美元/吨，折合到岸成本价约为6484元/吨。
• 丁烷：3月CP报价为920美元/吨，较上月上涨145美元/吨，折合到岸成本价约为6679元/吨。

操作建议

• LPG价格走势：预计3月LPG价格将高位震荡，建议投资者关注市场波动，控制仓位，谨慎操作。

风险提示

• 原油价格大幅下降：若国际原油价格出现大幅回调，可能对LPG价格形成下行压力。
• PDH装置开工率不及预期：PDH装置开工率若低于预期，可能影响LPG需求端表现，对价格形成拖累。

本月关注

• 船货到港情况：重点关注进口船期及到港量变化，对市场供需产生直接影响。
• 库存变化：持续关注港口及炼厂库存变动，判断市场供需平衡状况。

数据支持

• 进口船期数据：3月华东、华南、山东地区有多个进口船期，主要来源国为美国、中东、卡塔尔、尼日利亚、阿联酋等。
• 生产检修计划：山东、河北、海南等地有多家炼厂进行检修，影响产量及市场供应。

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