20260615-国贸期货-_液化石油气（LPG）投资周报_宏观情绪降温_PG价格转弱下行_39页_2mb

液化石油气（LPG）投资周报总结

核心内容概述

2026年6月15日发布的LPG投资周报指出，本周LPG价格呈现震荡下行趋势，主要受宏观情绪降温、地缘局势缓和及供应增加影响。国内LPG现货市场涨跌互现，成交重心上移空间有限，整体基本面呈现供大于求的态势。

主要观点与关键信息

价格走势

• LPG主力合约：本周震荡下跌，波动区间为5430-5970元/吨，周内跌幅达-5.35%。
• 其他能化产品：
  • WTI原油：-2.46%
  • Brent原油：-2.61%
  • 沪金：+1.86%
  • 沪银：+3.61%
  • 沪铜：+1.45%
  • 天然橡胶：+0.54%
  • 20号胶：+0.33%
  • 丁二烯橡胶：+1.21%
  • 甲醇：-0.50%
  • 尿素：-0.50%
  • PP：-1.33%
  • PE：-1.01%
  • PVC：+0.53%
  • PTA：+0.03%
  • 纯苯：-1.14%
  • 苯乙烯：-1.70%
  • 燃料油：-4.50%
  • 低硫燃料油：-4.94%
  • 沥青：-0.42%
  • 集运指数(欧线)：-0.19%

基差与持仓

• 基差：华东地区基差为599元/吨，华南为1105元/吨，山东为425元/吨。
• 持仓量：液化气总仓单量为2589手，环比上周减少10手。
• 最低可交割地：本周最低可交割地为山东地区。

供需分析

• 供给：上周液化气商品量为48.01万吨，环比上升0.65%，其中民用气商品量下降1.50%，工业气下降1.00%，醚后碳四下降1.10%。进口到港量为46万吨，环比下降10.39%。
• 需求：民用燃烧需求偏弱，醚后碳四拖累价格；PDH需求有所修复，但开工率未明显提升，预计6月后有恢复预期；烯烃深加工需求小幅增加，但整体支撑有限。

库存情况

• 厂内库存：17.51万吨，环比下降2.45%。
• 港口库存：211.14万吨，环比上升2.76%，整体仍处于中高水平，累库趋势持续。

估值与宏观因素

• PG-SC比价：1.33（2.33%）。
• 地缘局势：伊朗披露伊美谅解备忘录草案，美伊谈判进展可能对供应产生扰动。
• 宏观情绪：美国5月CPI上涨至4.2%，核心通胀降温，美联储维持利率不变预期，地缘风险缓和。

投资观点

• 价格趋势：短期LPG价格仍有下行压力。
• 投资策略：建议单边观望，套利方面暂无明确机会。
• 关注因素：中美关税、地缘风险、运价变动、装置变动。

交易策略

• 单边：观望。
• 套利：暂无明确机会。
• 关注：中美关税、地缘风险、运价变动、装置变动。

检修计划

主要炼厂检修

• 中石化：
  • 上海石化：2#常减压等装置检修，产能600万吨。
  • 塔河石化：2#常减压等装置检修，产能350万吨。
  • 石家庄炼化：全厂检修，产能800万吨。
  • 齐鲁石化：3#常减压装置检修，产能400万吨。
  • 安庆石化：全厂检修，产能850万吨。
  • 扬子石化：全厂检修，产能1250万吨。
  • 海南炼化：全厂检修，产能950万吨。
• 中石油：
  • 云南石化：全厂检修，产能1300万吨。
  • 辽河石化：全厂检修，产能500万吨。
  • 玉门炼化：全厂检修，产能250万吨。
  • 华北石化：全厂检修，产能1000万吨。
  • 广东石化：全厂检修，产能2000万吨。
• 中化：
  • 中化泉州：全厂检修，产能1500万吨。
• 中海油：
  • 东方石化：全厂检修，产能200万吨。
  • 泰州炼化：全厂检修，产能520万吨。

地方炼厂检修

• 山东：
  • 尚能石化：全厂检修，产能260万吨。
  • 神驰化工：全厂检修，产能260万吨。
  • 中海外能源：常减压装置检修，产能230万吨。
  • 岚桥石化：常减压装置检修，产能350万吨。
  • 奥星石化：常减压装置检修，产能240万吨。
  • 海右石化：全厂检修，产能350万吨。
• 东北：
  • 大连锦源：全厂检修，产能220万吨。
  • 长春新大：全厂检修，产能150万吨。
  • 辽宁锦城北厂：全厂检修，产能650万吨。
• 华北：
  • 河北鑫海：一次装置检修，产能500万吨。
  • 中捷石化：全厂检修，产能600万吨。
• 西北：
  • 宁鲁石化：全厂检修，产能120万吨。
  • 延安炼厂：全厂检修，产能560万吨。
• 华南：
  • 京博(海南)：全厂检修，产能400万吨。
  • 福海创：全厂检修，产能75万吨。
• 华东：
  • 新海石化：焦化装置等检修，产能1000万吨。
  • 盛虹炼化：全厂检修，产能1600万吨。
  • 某炼化：2#常减压装置检修，产能1000万吨。

丙、丁烷价差

• CP丙-丁价差：周内有所波动，主要受供需关系及市场情绪影响。
• FEI丙-丁价差：美元/吨，价差波动较大，显示市场对丙、丁烷的相对需求变化。
• MB丙-丁价差：美元/吨，价差稳定，但波动幅度较大。
• 华南丙-丁CFR价差：非美，价差为-700美元/吨（2026年6月30日）。

结论

本周LPG价格受到宏观情绪和地缘局势的双重影响，呈现震荡下行趋势。供需双弱导致库存小幅缓解，但港口库存仍处高位，整体基本面偏弱。PDH需求有所修复，但开工率未明显提升，需关注6月后的需求恢复。建议投资者保持观望，关注地缘风险、运价变动及装置检修对市场的进一步影响。