20210130-混沌天成-LPG周报_PG价格下跌空间有限_趋于反弹_11页_1mb

2020年1月30日 LPG周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年1月30日LPG（液化石油气）市场的供需状况、库存变化、价格走势及策略建议，整体判断PG2103合约价格下跌空间有限，预计将出现反弹。

主要观点

1. 供应端分析

• 炼厂供应稳定：炼厂气供应稳定，但本周冷冻船到港量环比有所下滑，下周预计继续减少。
• 开工率小幅回落：全国炼厂开工率持续小幅回落，山东地炼开工率降至72.68%。
• 炼化利润亏损：本周炼化利润均值亏损40元/吨，表明炼厂生产成本压力较大。
• 进口情况：本周冷冻货到港量49.5万吨，环比增加4.4万吨，但下周预计减少至40.71万吨。

2. 需求端分析

• 燃料需求转弱：受疫情影响，餐饮需求减弱，气温回升导致燃烧用量减少，整体燃料需求环比转弱。
• 化工原料需求持稳：化工端需求保持稳定，但LPG作为裂解原料经济性偏弱。
• LNG价格波动：LNG现货价格近期大幅回落，对LPG需求形成一定替代压力。

3. 库存情况

• 华南库存小幅下滑：截至1月28日，华南LPG港口库存约33.69万吨，环比小幅下滑。
• 华东库存上升：华东库存约31.3万吨，环比增加11.9%，但下周预计保持持平。
• 期货仓单减少：PG期货仓单环比减少840张，现货升水，仓单持续流出。

4. 价格与价差分析

• 现货价格下跌：本周全国主要地区LPG现货价格环比下跌，山东地区为国内最低价区域。
• 原油与LPG价差缩小：PG2103与原油价差下探至380元/吨，估值偏低，进一步下跌空间有限。
• 价差走势：亚洲丙烷远期2月掉期价格微跌，PG主力合约价差收窄至-500元/吨。

5. 技术走势

• 短期反弹预期：PG2103合约预计探底回升，短期阻力位为3550元/吨。
• 基差修复需求：随着仓单逐步注销，期货价格有修复基差反弹的需要。

关键信息汇总

策略建议

• 趋势策略：无
• 短期策略：短线短多策略
• 套利策略：买原油空LPG获利平仓

风险提示

• 疫情扩大风险：疫情进一步扩大可能导致需求持续走弱。
• 气温变化风险：气温回升可能对短期需求形成压力。

图表来源

• 供应端图表：Bloomberg、卓创
• 需求端图表：Wind、金联创
• 库存图表：隆众资讯
• 价格与价差图表：卓创、Wind、Bloomberg
• 技术走势图表：博易大师

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