机械设备行业广发机械“传道”系列之五：半导体设备，招标迎来加速，国产份额提升-20190409-广发证券-21页_1mb

广发机械“传道”系列之五：半导体设备行业分析

核心内容

本报告聚焦于半导体设备行业，分析其在2019年初的设备招标情况，以及国产设备商在该领域的市场份额提升和成长性。

主要观点

• 设备招标迎来向上拐点：自2018年底以来，国内晶圆厂设备招标进入集中期，长江存储、华虹宏力等新产线释放出大量设备需求，预计行业景气度将持续。
• 国产设备中标比例提升：19Q1国产设备中标比例达到10%，高于18年的5%，主要受益于国产设备逐步获得认可、部分产线逐步转向国产设备采购、以及低工艺产线的建设。
• 国产设备商表现分化：国产设备商分为两类：产品成熟度高，已实现替代（如中微半导体、盛美半导体、北方华创）；新产品处于验证阶段，未来有望突破（如精测电子、至纯科技、长川科技）。
• 行业增长潜力大：随着晶圆厂产能爬坡和先进制程的推进，设备需求将持续增长，国产设备商有望从中受益。

关键信息

• 2018年行业数据：中芯国际全年资本开支为17.56亿元，同比增长20%；华虹半导体资本开支为2.39亿美元，同比增长75.7%。
• 重点企业表现：
  • 盛美半导体：2018年营收7464万美元，同比增长104.5%；净利润657万美元，同比增长103.4%。
  • 精测电子：2018年营收13.9亿元，同比增长55.2%；净利润2.89亿元，同比增长73.1%。
  • 北方华创：2018年营收33.2亿元，同比增长49.4%；净利润2.31亿元，同比增长84.3%。
• 设备需求趋势：2019年，盛美半导体预计主要客户清洗设备需求将由136台增至221台，增长62.5%；行业整体设备需求将随着产能爬坡和新工艺开发而持续增长。
• 国内产业链相关标的：
  • 北方华创：IC高端装备企业，产品覆盖薄膜沉积、刻蚀、清洗、热处理等。
  • 精测电子：布局半导体检测设备，具备面板检测设备龙头地位。
  • 长川科技：后道检测设备领先企业，产品接近国外先进水平。
  • 晶盛机电：单晶设备龙头，与广发电新联合覆盖。
  • 盛美半导体：清洗设备企业，2018年营收增长显著。
  • 至纯科技：清洗设备企业，已取得批量订单，客户资源丰富。

风险提示

• 行业投资波动：可能导致收入不确定性。
• 竞争加剧：可能压缩毛利率。
• 技术研发及国产化进程：若进展不及预期，将影响成长性。
• 政策变化：国家扶持力度可能影响行业发展。
• 并购整合风险：并购机会稀缺，且整合难度大。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-04-09

相关研究

• 机械设备行业：全球视野下的高端装备需求与竞争格局，报告日期：2019-04-07。

公司动态更新

国产化进程加快

• 19Q1国产设备中标比例：达10%，高于18年平均水平的5%。
• 代表性企业：
  • 华力集成：中标比例为6%。
  • 长江存储：中标比例从5%提升至8%。
  • 华虹宏力：中标比例达10%。

破局：步入高增长阶段

• 盛美半导体：2018年营收增长显著，聚焦大客户，单一客户收入提升明显。
• 客户结构变化：2018年盛美半导体主要客户为长江存储、SK海力士、上海华力、中芯国际，占比达85.7%。

布局：新产品/新业务逐步落地

• 精测电子：推出多种半导体检测设备，布局ATE、前道PC设备，拓展成长空间。
• 长川科技：完成探针台研发，切入CP测试领域，重点拓展数字测试机。
• 北方华创：12英寸集成电路工艺设备已实现产业化，14纳米设备进入工艺验证阶段。
• 至纯科技：已形成槽式与单片式湿法清洗设备产品系列，获得多家大客户订单。

国内产业链相关标的

总结

半导体设备行业在2019年初迎来招标高峰，设备需求持续增长，国产设备商逐步获得市场份额，行业成长性显著。随着晶圆厂产能爬坡和先进制程推进，国产设备将有更多机会。重点企业如盛美半导体、精测电子、北方华创等表现出强劲的业绩增长，未来成长空间广阔。然而，行业仍面临投资波动、竞争加剧、技术突破不及预期等风险，需持续关注政策支持及技术进步。