广发机械“传道”系列之五：半导体设备：招标迎来加速，国产份额提升_21页__989kb

广发机械“传道”系列之五总结

核心内容

本报告聚焦于半导体设备行业，重点分析了设备招标进入新一轮集中期以及国产设备商市场份额提升的趋势。报告指出，随着国内晶圆厂产能逐步爬坡和工艺技术的提升，半导体设备行业迎来了新的增长契机，国产设备商在关键设备领域取得突破，逐步实现国产替代。

主要观点

1. 设备招标迎来向上拐点

• 2018年Q3-Q4，国内晶圆厂设备招标处于相对低谷，但自2018年底起，招标进入集中期。
• 长江存储、华虹宏力等产线逐步释放设备需求，部分产线已进入试产阶段。
• 中芯国际2019年资本开支计划同比增长20%，表明行业景气度有望持续改善。

2. 国产化进程加快，国产化率逐步提升

• 2019年Q1，国产设备中标比例达到10%，高于2018年的5%。
• 华虹宏力国产设备中标比例最高，达到10%。
• 盛美半导体在2018年实现营业收入7464万美元，同比增长104.5%，净利润由负转正，表现亮眼。
• 北方华创在多个设备类别实现国产替代，覆盖薄膜沉积、刻蚀、清洗、热处理等设备。

3. 国产设备商渐入佳境

• 中微半导体、盛美半导体、北方华创等公司已实现产品国产替代，业绩开始明显释放。
• 精测电子、至纯科技、长川科技等公司正处于新产品验证阶段，未来有望迎来业绩突破。

关键信息

国内主要在建/计划建设晶圆厂项目

• 长江存储：总投资1600亿元，预计产能300千片/月。
• 华虹无锡：总投资100亿美元，一期投资25亿美元，计划2019年下半年完成设备安装。
• 中芯南方：总投资675亿元，产能35千片/月。
• 紫光（南京）：总投资700亿元，产能100千片/月。
• 武汉新芯：总投资110亿元，产能13千片/月。

国内产业链相关标的

• 北方华创：IC高端装备企业，2018年营收增长49.4%，净利润增长84.3%。
• 精测电子：面板检测设备龙头，拓展半导体检测设备，2018年营收增长55.2%，净利润增长73.1%。
• 长川科技：半导体测试设备企业，产品性能接近国际先进水平，2018年营收增长15.7%。
• 晶盛机电：单晶设备龙头，与广发电新联合覆盖。
• 盛美半导体：清洗设备企业，2018年营收增长104.5%，净利润由负转正。
• 至纯科技：清洗设备企业，已取得批量订单，布局半导体清洗设备。

国产设备中标情况

• 薄膜沉积设备：北方华创、沈阳拓荆、盛美半导体中标。
• 刻蚀设备：中微半导体、北方华创。
• 清洗/湿法设备：北方华创、盛美半导体。
• 热处理设备：北方华创、屹唐半导体。
• 研磨抛光设备：华海清科。
• 离子注入设备：北京中科信。
• 自动化设备：上海微松。
• 温控装置：北京京仪。
• 废气/废水处置装置：上海昭和。

2019年设备需求预测

• 盛美半导体预计2019年清洗设备需求将由136台增加至221台，增长62.5%。
• 清洗设备市场规模预计在2020年达到25亿美元，是2015年的5倍。

风险提示

• 行业投资波动可能带来收入不确定性。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 技术研发及国产化趋势推进不及预期。
• 国家产业扶持政策变化或扶持力度不足。
• 并购机会稀缺及并购后整合存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-04-09

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，9年证券从业经历。
• 许兴军：分析师，SAC执证号：S0260514050002。
• 代川：分析师，SAC执证号：S0260517080007。
• 刘芷君：分析师，SAC执证号：S0260514030001，SFC CE No. BMW928。
• 周静：联系人，上海财经大学会计学硕士。
• 孙柏阳：联系人，南京大学金融工程硕士。

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