20250321-浙商证券-机械设备_可控核聚变行业点评报告-可控核聚变项目招标加速_聚焦国内关键堆进展_8页_814kb

可控核聚变行业点评报告总结

核心内容概览

本报告分析了2025年可控核聚变行业的最新进展，包括项目招标、技术路线图、市场前景以及投资建议。报告指出，随着聚变项目加速推进，行业正迎来快速发展阶段，重点聚焦在实验装置建设、核心设备采购以及相关产业链的布局。

主要观点

1. 聚变项目招标加速，行业发展提速

• 2025年聚变相关招标项目：累计采购项目约46项，涵盖水冷系统、磁体、真空设备、高压电源等多个关键领域。
• 聚变新能与中科院等离子体所：作为主要招标主体，分别采购了水冷系统组件、170GHz回旋管、高压氦气回收压缩机及CRAFT直线装置激光焊接机等项目。
• BEST项目进展：2025年3月5日，合肥BEST项目首块顶板浇筑完成，标志着建设全面提速。BEST装置是EAST的后续项目，计划于2027年建成并实现全球首次聚变能发电演示。

2. 我国可控核聚变发展路线图

• 三步走战略：热堆（压水堆）→快堆→聚变堆。
• CFETR工程堆：计划于2030年建成，CRAFT工程作为关键技术保障，总体进度已达70%。
• 国内主导：国内核聚变堆主要由中核集团、中物院、中科院等科研院所推动，从“聚变反应”向“工程化”转化。

3. 全球核聚变设备市场前景

• 市场增长预测：2023-2033年全球核聚变设备市场年均复合增速预计为26%。
• 市场规模：预计从2021-2025年的208亿元增长至2026-2030年的917亿元，再到2031-2035年的2172亿元。
• 发展阶段：前期以实验堆为主，后期将逐步转向商业堆建设。

4. 投资建议

• 受益标的：
  • 中游设备供应商：
    • 联创光电（高温超导磁体）
    • 国光电气（偏滤器、包层第一壁板、泵阀等）
    • 安泰科技（偏滤器）
  • 上游材料供应商：
    • 西部超导（低温超导带材、磁体）
    • 永鼎股份（子公司东部超导，高温超导带材）
    • 精达股份（参股上海超导，高温超导带材）
• 行业评级：看好（维持）

关键信息

项目进展

• BEST项目：全面加速建设，计划于2027年完成并实现聚变能发电。
• CRAFT工程：作为CFETR工程堆的关键技术保障，总体进度达70%。

市场数据

• 年均复合增速：2023-2033年全球核聚变设备市场年均复合增速预计为26%。
• 市场规模：预计2026-2030年达到917亿元，2031-2035年达到2172亿元。

投资逻辑

• 核心设备供应商将受益于ITER项目交付及国内新实验堆建设。
• 上游材料供应商在高温超导和低温超导领域占据重要地位。

风险提示

• 工程可行性验证不及预期：当前可控核聚变处于工程验证阶段，若进展不达预期，将影响行业发展。
• 投入不及预期：国内聚变研究主要依赖国家财政，若投入不足，将影响项目推进。

附件信息

• 表1：2025年以来聚变相关领域招标项目46项（部分项目信息见附件）。
• 表2：关注受益ITER项目交付及国内新实验堆建设的核心设备供应商。
• 表3：续表：2025年以来聚变相关领域招标项目46项。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）。
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。
• 本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估信息和建议，不依赖本报告做出投资决策。
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