半导体设备：招标迎来加速，国产份额提升_21页_1mb

广发机械“传道”系列之五：半导体设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国半导体设备行业的最新动态，指出行业正迎来设备招标的向上拐点，需求景气度有望持续提升。同时，国产设备商在设备招标中的中标比例逐步上升，标志着国产化进程加快，国产设备逐渐获得市场认可。

主要观点

• 设备招标进入集中期：自2018年底至2019年初，国内晶圆厂设备招标进入新一轮集中期，尤其是长江存储和华虹宏力等产线释放了新的设备需求。
• 国产设备中标比例提升：2019年第一季度，国产设备商中标比例达到10%，较2018年的5%显著提升。这主要得益于国产设备通过验证获得认可、部分产线逐步转向国产设备以及低工艺产线的建设。
• 国产设备商分化明显：国产设备商分为两类，一类是产品成熟度高，已实现国产替代（如中微半导体、盛美半导体、北方华创等）；另一类是新产品处于客户验证阶段，预计将在2019年迎来突破（如精测电子、至纯科技、长川科技等）。
• 重点公司业绩增长显著：以盛美半导体为例，2018年公司实现营业收入7464万美元，同比增长104.5%，归母净利润657万美元，同比增长显著。北方华创、精测电子、长川科技等公司也均实现业绩大幅增长。
• 未来设备需求持续增长：随着晶圆厂产能爬坡和新产线建设，设备需求将持续增长，预计2019年主要客户清洗设备需求将增长62.5%。

关键信息

国内主要在建/计划建设晶圆厂项目

国内产业链相关标的

• 北方华创：IC高端装备企业，覆盖薄膜沉积设备、刻蚀设备、清洗设备等，2018年营收33.2亿元，同比增长49.4%，净利润2.31亿元，同比增长84.3%。
• 精测电子：布局半导体检测设备的面板检测设备龙头，2018年营收13.9亿元，同比增长55.2%，净利润2.89亿元，同比增长73.1%。
• 长川科技：后道检测设备领先企业，产品性能接近国际先进水平，2018年营收增长显著。
• 晶盛机电：单晶设备龙头，与广发电新联合覆盖，2018年半导体设备业务收入增长较快。
• 盛美半导体：清洗设备企业，2018年营收7464万美元，同比增长104.5%，净利润657万美元，同比增长显著。
• 至纯科技：清洗设备企业，已获得多个重要客户订单，2018年形成槽式与单片式湿法清洗设备产品系列，取得批量订单。

风险提示

• 行业投资波动可能带来收入不确定性。
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。
• 技术研发和国产化进程可能不及预期。
• 国家产业扶持政策变化或力度不足。
• 并购机会稀缺及并购后整合存在不确定性。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-04-09

重点公司估值与财务分析（部分）

图表索引

• 图1：几条产线开建后主要设备招标数量（台）
• 图2：几条产线开建后主要设备招标条数（条）
• 图3：中芯国际净利润与产能利用率（右轴）
• 图4：中芯国际单季度资本开支（千元）
• 图5：中芯国际资本开支结构（万元）
• 图6：长江存储开建后主要设备招标数量（台）
• 图7：华力微开建后主要设备招标数量（台）
• 图8：华虹半导体净利润与产能利用率（右轴）
• 图9：华虹半导体资本开支（千美元，左轴）与增速（右轴）
• 图10：几条产线开建后设备中标量（左轴）及国产中标情况（右轴）（台）
• 图11：长江存储、上海华力、华虹无锡国产设备中标情况（台）
• 图12：长江存储、华力二期及华虹宏力各设备类别的主要中标商
• 图13：盛美半导体营业收入与发货额（千美元）
• 图14：盛美半导体净利润与研发投入（百万美元）
• 图15：盛美半导体来自主要客户的收入（万美元）
• 图16：2018年盛美半导体客户结构
• 图17：2017年盛美半导体客户结构
• 图18：全球半导体清洗设备市场及盛美半导体产品覆盖空间（十亿美元）
• 图19：精测电子部分半导体设备新产品
• 图20：长川科技部分半导体设备新产品
• 图21：北方华创营业收入与归母净利润（百万元）
• 图22：精测电子营业收入与归母净利润（百万元）

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，9年证券从业经历，2013年进入广发证券发展研究中心。
• 许兴军：分析师，SAC执证号：S0260514050002，021-60750532
• 代川：分析师，SAC执证号：S0260517080007，021-60750615
• 刘芷君：分析师，SAC执证号：S0260514030001，SFC CE No. BMW928，021-60750802
• 周静：联系人，上海财经大学会计学硕士，2017年加入广发证券发展研究中心，021-60750625
• 孙柏阳：南京大学金融工程硕士，2018年加入广发证券发展研究中心

联系方式

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