20240831-华鑫证券-中国铝业-601600.SH-公司事件点评报告_2024H1公司利润大幅增长_充分受益于电解铝及氧化铝价格上涨_5页_298kb

中国铝业（601600）2024年半年度事件点评

当前股价为683元，总市值1172亿元。分析师维护"买入"评级，认为公司2024年上半年利润大幅增长受益于电解铝和氧化铝价格的上涨。

2024上半年业绩亮点：

• 营业收入11.07亿元，同比下滑17.41亿元；
• 归母净利润70.16亿元，同比增长105.36亿元；
• 公司现金流充足，经营活动现金净额135.49亿元，同比增长显著；
• 资产负债率49.7%，为近十年首次降至50%以下。

增长驱动因素：

• 电解铝产品量价齐升：原铝产量同比增长186.3%，氧化铝产量大幅增加158%；
• 主要产品价格大幅上涨：电解铝均价上涨69.9%至19781元/吨，氧化铝均价增长127.6%。

投资建议：
公司拟每股派息0.82元，占2024上半年净利润的20.05%。分析师预测公司2024-2026年PE分别为83、80、75倍，预期归母净利润持续增长，维持"买入"评级。

风险提示：

• 政策限产风险；
• 产品价格下跌风险；
• 原材料与能源价格波动风险；
• 新项目进度不及预期。

投资摘要
中国铝业（601600）2024年上半年营业收入因贸易量下降而略有下滑，但归母净利润因电解铝和氧化铝价格大幅上涨实现显著增长。公司现金流充沛，资产负债率优化，中期分红计划体现了对股东的回馈。分析师看好公司一体化产业链优势及未来产能布局，维持"买入"评级。