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杰克股份 (603337) 点评报告总结

核心内容

杰克股份是一家专注于工业缝制机械研发、生产和销售的公司，其主要产品包括工业缝纫机、裁床、铺布机以及电机、电控等关键零部件。公司通过持续的技术创新和外延并购，逐步向“智能缝纫+智能裁床+智能熨烫”转型，致力于提升产品竞争力和国际化水平。

主要观点

业绩表现

• 2018年半年报显示，公司营业收入达到20.5亿元，同比增长48.38%；净利润为2.2亿元，同比增长57.34%。
• 公司的EPS（每股收益）为1.57元，对应的P/E（市盈率）为20X；预计2019年EPS为1.90元，对应P/E为17X。
• 公司在2018年半年度研发投入达9753万元，同比增长68.1%，体现了其对技术创新的重视。

产品结构

• 工业缝纫机是公司业绩的主要贡献者，营收占比达86.7%，同比增长近50%。
• 裁床及铺布机营收为2.4亿元，同比增长22.32%，毛利率达44%，同比增长2个百分点。
• 智能缝纫业务因2017年收购意大利迈卡而新增，本期营收为3,225.62万元，占比1.57%。

产品创新

• 公司缝纫机事业部推出16款新产品，突破了高低速油泵、线迹提升、底线断线检测等多项技术难题。
• 裁床事业部推出D2000欧洲款铺布机，提升了奔马铺布机的国际化竞争能力。

关键信息

市场表现

• 股价表现：2018年8月31日收盘价为32.98元，52周内最高价为65.95元，最低价为30.18元。
• 总市值为10087.66百万元，流通市值为2673.35百万元，总股本为305.87百万股，其中流通股81.06百万股，限售股224.81百万股。

财务数据

• 资产负债表：资产总计从2015年的1434.53百万元增长至2018年的4274.84百万元，负债合计从602.53百万元增长至1754.67百万元。
• 利润表：2018年预计营业总收入为4350.48百万元，净利润为481.63百万元，归属母公司净利润为481.87百万元。
• 主要财务比率：
  • 成长能力：营业收入增长56.12%，归属母公司净利润增长58.85%。
  • 获利能力：毛利率为31.55%，净利率为11.07%，ROE（净资产收益率）为19.12%。
  • 估值比率：P/E为20.93，P/B为4.00，EV/EBITDA为9.65。

投资评级

• 公司评级：推荐（首次），预期未来6个月内个股相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：强于大市，若相对强于市场基准指数收益率超过5%。

未来展望

公司正积极布局海外市场，通过产品优化和技术创新应对国内缝纫机销量下滑的趋势。同时，公司持续加大研发投入，拓展研发基地，提升产品智能化水平，增强市场竞争力。结合行业发展趋势，公司有望在智能缝纫领域持续增长，成为行业领先者。

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