20171030-国金证券-杰克股份-603337.SH-缝纫机龙头业绩高增长_完善产品线未来发展可期_5页_1mb

杰克股份(603337.SH) 其它专用设备行业总结

核心内容概述

杰克股份作为缝制机械行业的龙头企业，其业绩表现优于行业平均水平，展现出较强的市场竞争力。公司当前市场价格为45.51元，目标价格为50元，长期竞争力评级高于行业均值。公司通过产品线拓展、产能释放和并购等方式，持续增强其在行业中的领先地位，并有望在未来几年内实现业绩稳步增长。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年前三季度公司实现营业收入21.15亿元，同比增长48.49%；归母净利润2.34亿元，同比增长46.57%。整体经营业绩保持高增长趋势，经营活动现金净流量达到新高4.4亿元。
• 费用控制良好：尽管收入规模扩张带来费用增加，但三项费用率同比下降1个百分点，费用管控能力较强。
• 毛利率略有下降：受原材料价格上涨影响，公司毛利率同比下降1.13个百分点至29.8%，但净利率基本保持稳定。
• 行业集中度提升：缝制机械行业集中度不断提高，公司凭借中高端产品定位和产能扩张，有望进一步巩固龙头地位。
• 产品线完善：公司通过研发和并购，丰富了裁床和特种机产品线，其中裁床业务凭借德国技术优势和国产化成本控制，将成为新的增长点。
• 盈利预测乐观：预计2017-2019年公司营业收入分别为27.1亿元、33.1亿元、39.2亿元，归母净利润分别为3.3亿元、4.1亿元、4.6亿元，EPS分别为1.57元、2.09元、2.50元，对应PE分别为29倍、22倍、18倍，显示估值逐步下降，但盈利持续增长。
• 投资建议：分析师给予“买入”评级，认为公司未来6-12个月内股价有望上涨15%以上，目标价为50元。
• 风险提示：下游纺织服装行业景气度下降及行业竞争加剧可能对业绩产生负面影响。

关键信息

市场数据

• 已上市流通A股：51.67百万股
• 总市值：9,405.55百万元
• 年内股价最高最低：47.49元/25.52元
• 沪深300指数：4021.97
• 上证指数：3416.81

财务指标

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

风险提示

• 下游纺织服装行业景气度下降
• 缝制机械行业市场竞争加剧

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：50元
• 理由：公司募投项目逐渐放量，市场集中度提升，裁床和特种机业务拓展，业绩增长显著，具备长期增长潜力。

市场相关报告评级分析

最终评分与平均投资建议对照：1.00 = 买入；1.01~2.0= 增持；2.01~3.0= 中性；3.01~4.0= 减持。