20130702-中原证券-电厂耗煤略有增加_煤价压力仍存_14页_374kb

煤炭行业双周报总结（2013年6月17日-2013年6月28日）

核心内容

本报告分析了2013年6月17日至6月28日期间煤炭行业的价格走势、市场供需状况、国际能源价格变动及行业投资评级情况。

主要观点

• 国内煤炭价格持续下跌：动力煤港口价格大幅下挫，环渤海动力煤价格指数两周下跌7元，达到603元/吨；秦皇岛港煤价下降5-20元/吨不等。冶金煤和无烟煤价格也呈现弱势。
• 国际煤价波动明显：澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格下跌4.1%，南非理查德港下跌3.16%，欧洲ARA三港市场微涨1.19%。
• 能源价格下跌，美元指数反弹：布伦特原油和天然气价格均下跌，美元指数反弹。
• 沿海运价下滑：秦皇岛至上海和广州的运价分别下跌1.20元和1.10元/吨。
• 港口库存略有下降：秦皇岛港库存减少21.56万吨，但电厂库存仍居高位。
• 煤炭进口回升，出口下降：5月煤炭进口同比增加20.79%，出口则大幅减少。
• 国内煤炭产量放缓：5月原煤产量同比减少6.34%，其中内蒙产量下降显著。
• 下游需求不旺：火电产出同比微增，但粗钢产量增加明显，水泥和合成氨产量也有增长，但对煤炭需求的支撑有限。
• 未来价格展望：动力煤价格上行乏力，焦煤价格仍有下跌空间，行业整体面临调整压力。
• 投资评级：维持“同步大市”评级，板块PE估值高于沪深300指数。
• 风险提示：煤炭价格可能大幅下挫，行业面临产能过剩和成本压力。

关键信息

国内煤炭价格回顾

• 动力煤：
  • 环渤海动力煤价格指数两周下跌7元，当前603元/吨。
  • 秦皇岛港煤价下降5-20元/吨不等。
  • 山西大同动力煤（Q6000）车板价下跌15元，当前500元/吨。
  • 广州港山西优混（Q5500）库提价下跌5元，当前680元/吨。
• 冶金煤：
  • 山西柳林地区4号焦煤车板价下跌50元，当前1040元/吨。
  • 潞城喷吹煤车板价维持790元/吨。
• 无烟煤：
  • 晋城无烟中块坑口价下跌30元，当前960元/吨。
  • 阳泉无烟末煤车板价维持620元/吨。

国际煤炭与能源价格

• 国际煤价：
  • 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格下跌3.37美元至78.89美元/吨，跌幅4.1%。
  • 南非理查德港动力煤价格下跌2.42美元至74.25美元/吨，跌幅3.16%。
  • 欧洲ARA三港市场动力煤价格上涨0.87美元至73.89美元/吨，涨幅1.19%。
• 国际能源价格：
  • 布伦特原油期货结算价格下跌3.77美元至102.16美元/桶。
  • 天然气价格下跌0.18美元至3.58美元/桶。
  • 美元指数反弹2.57点至83.18点。

行业动态与展望

• 国内煤炭市场：
  • 夏季耗煤旺季来临，但水电替代火电，压制动力煤需求。
  • 神华和中煤轮番调价，导致动力煤价格上行乏力。
  • 电厂库存可用天数仍居高位，煤炭需求疲软。
• 国际煤炭市场：
  • 全球煤矿产能过剩，价格承压。
  • 美国博地能源公司和Glencore Xstrata裁员，反映行业不景气。
• 政策影响：
  • 奥巴马气候立法对煤炭行业形成压力，推动清洁能源发展。
  • 新能源技术如清洁煤发电逐渐发挥作用。

投资评级与市场表现

• 行业投资评级：维持“同步大市”评级。
• 公司表现：
  • 动力煤相关公司如中国神华、中煤能源、兖州煤业等周跌幅显著。
  • 焦煤相关公司如西山煤电、盘江股份、冀中能源等表现亦不佳。
  • 无烟煤、喷吹煤及褐煤相关公司涨跌幅各异，但整体低迷。

风险提示

• 煤炭价格可能大幅下挫。
• 行业面临产能过剩和成本压力。
• 新能源和政策因素对煤炭市场持续形成压力。

结论

煤炭行业在2013年6月中旬面临价格下行压力，国内和国际煤价均出现下跌或波动，市场供需不平衡，下游需求疲软。同时，行业内部及外部因素如水电替代、国际能源价格、政策导向等均对行业构成挑战。未来行业可能经历进一步调整，产能过剩问题需通过压缩产能和提高效率来解决。投资方面，维持“同步大市”评级，但需警惕价格下跌风险。