20131022-申万宏源-煤炭行业_周报-港口电煤价格持续反弹_六大电厂日耗煤上升库存下降_17页_592kb

煤炭行业周报总结（2013.10.15-2013.10.21）

核心内容概述

2013年10月，中国煤炭市场呈现价格小幅反弹、库存下降的趋势。尽管部分电厂日均耗煤量上升，但整体市场仍处于库存周期影响下，而非经济周期。行业整体表现偏弱，分析师对煤炭行业保持谨慎态度，建议关注沿海电煤企业及重组类企业。

主要观点

• 价格反弹：受大秦线检修和冬储补库影响，港口电煤价格短期回稳反弹，但预计电厂完成补库后沿海煤价仍将保持弱势。
• 库存变化：秦港库存小幅下降，六大电厂库存也有所减少，显示市场供需关系持续偏紧。
• 行业展望：分析师认为，当前行业仍处于去库存阶段，未来需关注山西限产力度是否升级，若限产力度不及去年同期，对供需影响有限。
• 投资建议：相对看好通宝能源、中国神华、中煤能源、兖州煤业等企业，建议关注其在当前行业环境中的表现。

关键信息

1. 价格变动

• 秦港动力煤价：小幅上升至540元/吨。
• 环渤海动力煤价：微幅上升至531元/吨。
• 山西大同动力煤价：基本平稳，5500大卡弱粘煤坑口含税价380元/吨，6000大卡弱粘煤车板含税价455元/吨。
• 国际动力煤价：涨跌互现，澳大利亚BJ煤炭价格指数小幅下降，其他港口价格略有上升。

2. 电厂耗煤与库存

• 六大电厂日均耗煤：环比上升4.86万吨至64.43万吨/日，升幅8.2%。
• 六大电厂库存：环比下降25.5万吨至1229.5万吨，降幅2.03%。
• 直供电厂：10月上旬日均耗煤315万吨，环比降幅7.6%；库存环比上升400万吨至7730万吨，升幅5.46%，存煤可用天数上升至23天。

3. 海运费变动

• 国内主要航线平均海运费：环比上升18.19元/吨至68.80元/吨，升幅35.93%。
• 澳洲-中国煤炭海运费：环比下降0.209美元/吨至11.332美元/吨，降幅1.8%。

4. 重点新闻

• 山西煤矿停产查地质：山西在建和扩建的兼并重组煤矿一律停产，以确保地质安全。
• 国务院发布产能过剩指导意见：提出“消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批”策略，加强宏观调控和市场监管。
• 印尼提高煤炭开采税：计划从明年1月起征收10%至13.5%的开采税，对国际煤炭价格产生一定影响。

5. 盈利预测与投资评级

6. 油煤价比值与价差

• 国际油价与国际煤价比值：5.55，环比上升0.01。
• 国际油价与国内煤价比值：5.00，环比下降0.10。
• 国内外价差：按热值统一后，澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格高54元/吨，环比下降28元/吨。

总结

2013年10月，中国煤炭市场在大秦线检修和冬储补库的影响下，价格出现短期反弹，但整体仍处于库存周期中。六大电厂日均耗煤上升，库存下降，显示市场供需偏紧。分析师对行业保持谨慎，建议关注沿海电煤企业及重组类企业。同时，国内外油煤价比值变化、海运费波动、政策调整等也对市场产生影响，需持续关注。