20230118-国元期货-白糖期货周报_糖价底部有支撑但上行动力不足_9页_899kb

糖价底部有支撑但上行动力不足总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年初白糖市场的价格走势及未来趋势。报告指出，近期国际原糖和郑糖价格下跌主要受供应面压制因素影响，但随着利空消息逐步消化，价格已出现反弹迹象。全球和国内白糖市场均面临供需变化，需重点关注政策和天气因素对价格的影响。

主要观点

国际糖价分析

• ICE原糖价格反弹：上周ICE原糖主力合约价格在19美分处获得支撑并出现技术性反弹，周涨幅达3.95%，主要受原油价格上涨带动。
• 印度出口平价支撑：印度食糖出口平价为17.29美分/磅，成为国际糖价底部的重要支撑因素。由于印度是国际糖价的主要定价者之一，其出口平价对ICE原糖价格影响显著。
• 巴西政策变化：巴西新总统卢拉延长了燃料税免税期至2023年3月，导致此前对乙醇价格的预期落空。卢拉主张内外油价脱钩，可能削弱原油-乙醇-原糖之间的价格传导机制，需持续关注巴西政策变化。

国内糖价分析

• 郑糖价格震荡偏弱：郑糖主力合约价格上周小幅下跌1.11%，收盘于5604元/吨，短期内上行空间有限，预计在5600-5800元之间整理。
• 供应充足，需求疲软：2022/23榨季我国累计产糖325万吨，较上榨季增加47万吨；12月单月产糖240万吨，销量135万吨，显示供应充足但需求疲软。
• 春节备货结束：春节前的备货需求已基本释放，年后进入需求淡季，市场关注点将转向供给端，尤其是广西、云南等主产区的天气变化。

关键信息

行情回顾

• 郑糖走势：2023年1月13日郑糖在5600元一线获得支撑，上周主力合约价格下跌1.11%，成交量增加。
• ICE原糖走势：上周ICE原糖主力合约价格涨幅3.95%，收盘19.72美分/磅，成交量增加。

供需格局

• 全球供应端：印度出口平价成为国际糖价底部支撑，巴西政策变化可能影响乙醇及原糖价格传导。
• 国内供应端：南方甘蔗糖厂进入生产高峰，2022年12月全国产糖量较去年增加，但销量增长反映的是春节前的备货需求。
• 需求端：春节备货结束，年后需求进入淡季，需关注天气对供给的影响。

基差与现货价格

• 现货价格略有下移：国内白糖现货价格小幅下跌，基差跌幅收窄，显示市场对价格的预期趋于稳定。

后市展望

• 国际糖价短期震荡偏强：由于印度主导国际糖价，且其出口平价提供支撑，预计ICE原糖短期内将维持震荡偏强格局。
• 国内糖价短期整理：郑糖在春节后将面临供给压力与需求淡季的双重影响，短期内价格可能在5600-5800元之间震荡整理。

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