20230115-银河期货-食糖消费淡季拖累糖价上行动力不足_19页_1mb

报告摘要

本文分析了2022/23榨季全球及中国食糖市场的主要数据与趋势，指出当前糖价上行动力不足的主要原因包括消费淡季、供应改善及政策变化等。同时，报告还提供了相关交易策略建议，并附有图表和数据支持。

巴西产量与出口：
- 2022/23榨季截至12月下半月，巴西中南部累计甘蔗压榨量为54156.9万吨，同比增加3.63%；累计产糖量为3346.2万吨，同比增加4.37%。
- 甘蔗ATR（糖分含量）略有下降，从142.98kg/吨降至141.18kg/吨。
- 制糖比为45.93%，同比提高0.90%。
- 产乙醇量同比大幅增加，预计2023年乙醇产量将提升，影响糖价走势。
- 巴西决定不恢复对汽油征收联邦税，可能促使糖厂转向生产糖而非乙醇，但短期内对糖价影响有限。
印度乙醇政策：
- E20汽油（20%乙醇混合）将于2023年4月1日分阶段推出，目标是在2025年前实现全国乙醇混合比达20%。
- 2022/23榨季印度预计产量为3580万吨，较上一榨季下降3.63%。
- 乙醇混合比提升将影响糖的替代需求，预计500万吨糖被乙醇生产替代。
- 2022年印度乙醇混合比为10.17%，2023年需102.11亿升乙醇以实现目标。
泰国产量与供需：
- 2022/23榨季截至1月10日，泰国累计压榨甘蔗2626.4万吨，同比增加4%；产糖268万吨，同比增加约28万吨，产糖率提高7%，达到10.206%。
- 泰国糖市供应面改善，但需求尚未显著提升，预计短期内糖价震荡偏强。

广东：
- 2022/23榨季截至12月31日，开榨糖厂19家，同比增加2家；累计榨蔗量156万吨，同比增加62.86万吨；产糖量14.34万吨，同比增加63.09万吨；出糖率9.19%，同比提高0.57个百分点。
- 销量12.284万吨，同比增加155.65%；库存2.056万吨，同比减少16.04万吨；产销率85.66%，同比提高24.25个百分点。
内蒙古：
- 2022/23榨季截至12月底，累计收购甜菜442万吨，同比增加52万吨；累计加工428万吨，同比增加82万吨。
- 产糖56万吨，同比增加12万吨；平均菜丝含糖率15.688%，甜菜糖产率12.95%，同比提高0.23%。
- 销糖15.39万吨，同比减少15.61万吨；产销率27.48%，同比下降42.97%；工业库存40.61万吨，同比增加27.61万吨。
广西：
- 截至12月31日，全区73家糖厂开榨，同比减少1家；累计入榨甘蔗1544.63万吨，同比增加16.29万吨。
- 产混合糖189.01万吨，同比增加11.53万吨；混合产糖率12.24%，同比提高0.63个百分点。
- 销糖102.3万吨，同比增加21.59万吨；产销率54.12%，同比提高8.64个百分点。
- 12月单月产糖178.93万吨，销糖95.57万吨，月度工业库存86.71万吨，同比减少10.06万吨。
云南：
- 截至12月底，入榨甘蔗203.27万吨，同比增加86.72万吨；产糖22.84万吨，同比增加10.73万吨。
- 产糖率11.24%，同比提高0.85%；产酒精0.24万吨，同比增加0.1万吨。