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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 震荡上行

核心内容概述

本报告发布于2026年1月6日，主要分析塑料期货及现货市场近期走势，结合供需格局、地缘政治因素及宏观经济数据，对塑料市场进行综合研判。

主要观点

• 市场走势：塑料2605合约减仓震荡上行，收盘于6579元/吨，涨幅1.31%，但整体仍运行在60日均线下方，显示市场情绪偏谨慎。
• 供需格局：
  • 供应端：近期新增检修装置，塑料开工率下降至88%左右，处于中性水平。同时，新增产能如埃克森美孚（惠州）LDPE（50万吨/年）、中石油广西石化（70万吨/年）以及巴斯夫（广东）（50万吨/年）陆续投产，对市场供应形成压力。
  • 需求端：PE下游开工率环比下降0.68个百分点至41.15%，处于近年同期偏低位水平。农膜订单持续下降，农膜原料库存减少，包装膜订单小幅回升，但整体需求仍疲软。北方地区因温度下降及施工放缓，棚膜生产基本停滞，农膜价格继续下跌。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，元旦期间累库幅度不大，显示市场去库压力较小。
• 地缘政治影响：美军突袭委内瑞拉引发地缘政治担忧，但该国关键石油设施未受损，且其产量仅占全球供应不足1%，对原油价格影响有限，整体原油市场仍偏弱。
• 原料价格：布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，东北亚及东南亚乙烯价格维持平稳，分别为725美元/吨和745美元/吨。
• PMI数据：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，提振市场情绪，但对塑料供需格局改善作用有限。
• 价差预期：由于新增产能投产及农膜旺季退出，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

供应端

• 新增宁夏宝丰HDPE检修装置，塑料开工率降至88%。
• 埃克森美孚（惠州）LDPE、中石油广西石化、巴斯夫（广东）等新增产能陆续投产，供应端压力增加。
• 原油供应过剩，价格疲软，地缘政治风险未对市场造成显著冲击。

需求端

• PE下游开工率降至41.15%，处于近年同期偏低水平。
• 农膜订单持续减少，原料库存下降，包装膜订单小幅回升。
• 北方需求减弱，棚膜生产停滞，农膜价格下跌。
• 下游企业采购意愿不足，以刚需为主，贸易商对后市谨慎，普遍降价出货。

库存与市场情绪

• 石化库存处于中性水平，元旦累库有限。
• PMI数据改善，市场情绪有所提振，但对塑料价格支撑有限。
• 塑料近期上行空间受限，预计走势震荡。

期现行情

• 期货市场：塑料2605合约震荡上行，最低价6471元/吨，最高价6589元/吨，收盘价6579元/吨，持仓量减少1038手至507885手。
• 现货市场：PE现货市场多数上涨，LLDPE报6330-6620元/吨，LDPE报8200-8860元/吨，HDPE报6650-8140元/吨，涨跌幅在-0至+200元/吨之间。

结论

综合来看，塑料市场短期内受新增产能与农膜需求淡化的双重影响，供需格局未明显改善，价格上行空间有限，预计市场将维持震荡走势。投资者需关注后续产能释放节奏、下游需求变化及地缘政治风险对原油价格的影响。建议谨慎操作，控制风险。

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