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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 低开后震荡下行

核心内容概述

2026年3月24日，冠通期货发布塑料市场研究报告，指出当日塑料市场呈现低开后震荡下行的趋势，主要受到供应、需求及国际原油价格波动等多重因素影响。整体来看，塑料市场在节后复工与中东局势变化之间呈现出复杂的供需格局。

主要观点

1. 供应端变化

• 塑料开工率下降：3月24日，新增塔里木石化HDPE等停车装置，导致塑料开工率降至82.5%，处于中性偏低水平。
• 新增产能影响：2026年1月，巴斯夫（广东）FDPE（50万吨/年）和裕龙石化LDPE/EVA（30万吨/年）已投产，一季度无新增产能计划，短期内供应端压力有限。
• 原料短缺：由于原油价格波动及中东局势影响，国内外烯烃装置负荷下降，原料短缺加剧。

2. 需求端动态

• PE下游开工率回升：截至3月20日当周，PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59%，春节假期结束第四周，下游工厂逐步复工。
• 农膜价格持续上涨：元宵节后，华北、华东、华南地区农膜价格继续上涨，显示刚需集中释放。
• 下游采购谨慎：由于原料短缺，下游出现高价抵触情绪，采购趋于谨慎，现货成交较弱。

3. 库存与成本端分析

• 石化库存中性：截至3月20日当周，石化库存环比减少1.5万吨至90.5万吨，较去年农历同期高出5.5万吨，目前处于近年同期中性水平。
• 原油价格波动：布伦特原油05合约下跌至102美元/桶，东北亚与东南亚乙烯价格均环比上涨25美元/吨至1450美元/吨，成本端有所支撑。

4. 中东局势与伊朗PE进口

• 中东产能与出口占比高：中东地区PE产能占全球15%以上，聚烯烃出口占全球25%左右，对国际价格和供给具有重要影响。
• 伊朗PE进口占比：伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，但整个中东地区进口占国内产量约20%。
• 地缘政治影响：特朗普称与伊朗进行对话并暂停打击其能源设施五天，导致油价暴跌，但伊朗方面否认谈判，油价跌势收窄，市场情绪有所波动。

关键信息汇总

市场展望

• 关注下游复产进度：节后下游复产情况将对塑料需求产生重要影响。
• 中东局势发展：霍尔木兹海峡是否恢复通航将决定炼厂负荷变化，进而影响塑料价格走势。
• 价格走势预期：短期内塑料价格偏强震荡，但需警惕原料短缺与下游采购谨慎带来的下行压力。

风险提示

• 原料供应不稳定可能加剧市场波动。
• 地缘政治风险（如中东局势）对国际油价及化工品价格影响较大。
• 下游需求恢复不及预期可能抑制价格上行空间。

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。