20260605-中辉期货-钢材周报_驱动因素多空交织_行情陷入纠结反复_32页_3mb

中辉期货钢材周报总结

核心内容

本周黑色板块表现分化，螺纹钢主力周涨 $0.2%$，热卷持平，铁矿石跌 $2.2%$，焦炭涨 $7.3%$，焦煤涨 $13.5%$。双焦延续矿难后的强势表现，而钢材自身供需偏弱，钢厂盈利率较高，供给水平同期偏高。下游房地产和基建增速边际走弱，制造业表现较好但对整体拉动有限。铁矿石虽有海运费支撑，但发运和到港量持续上升，港口库存存在继续累库的预期。

主要观点

1. 供需格局：

   • 钢材供需偏弱，钢厂盈利率较高，供给水平同期偏高。
   • 需求弱于去年同期，房地产和基建增速放缓，制造业表现尚可但不足以拉动整体需求。
   • 焦煤供给收紧确定，主要受山西煤矿安监趋严及复产进度缓慢影响。

2. 市场趋势：

   • 钢材行情面临多空交织局面，成本端双焦价格快速上升支撑盘面，但铁水产量高及需求偏弱抵消成本压力。
   • 短期内钢材价格难以走出趋势性行情，预计行情将陷入纠结反复。

3. 出口与进口：

   • 今年1-4月钢材出口3421万吨，同比降 $9.7%$。
   • 东南亚与国内价差近期明显拉开，或成为关注点。

关键信息

钢材月度数据（2026-04-30）

五大材周度数据（2026-06-05）

供应与需求变化

• 1-4月粗钢产量同比下降 $4.1%$。
• 五大材1-4月产量同比下降 $2%$。
• 截至本周，247家钢厂铁水累计产量同比下降 $0.6%$。
• 钢厂高炉开工率在84%左右，产能利用率保持稳定。

消费与库存

• 螺纹钢总库存正常，但杭州库存偏高，去库速度放缓。
• 热卷总库存偏高，去库速度偏慢。
• 冷卷、中厚板库存保持稳定，但部分区域库存变化显著。

基差与价差

• 螺纹钢基差：01合约季节性波动，10合约基差略走弱，后期面临季节性走弱趋势。
• 螺纹钢1-5价差、5-10价差季节性波动，变化不大。
• 热卷基差：01合约、05合约变化不大，10合约基差略走弱。
• 热卷1-5价差、5-10价差季节性波动，变化有限。

风险与关注

• 外部因素：伊朗战事可能导致能源成本波动，影响钢材生产成本。
• 运输成本：铁矿石海运费变化可能对成本端产生影响。
• 政策变化：行业政策动态可能对供需格局产生影响。
• 市场情绪：期现反套机会值得关注，尤其是螺纹钢10合约基差回落空间存在。

总结

本周钢材市场呈现多空交织局面，主要受双焦价格上升支撑，但钢材自身供需偏弱及铁矿石供应压力限制了整体走势。钢厂盈利率较高，但需求疲软，特别是房地产和基建增速放缓，导致钢材行情陷入反复。库存方面，螺纹钢和热卷库存偏高，但去库速度有所加快。未来需关注伊朗战事、铁矿石海运费、政策动态及期现反套机会。