20240325-国泰期货-焦炭_多空交织_震荡反复_焦煤_多空交织_震荡反复_3页_627kb

焦炭与焦煤市场总结

一、核心内容概述

2024年3月25日，焦炭与焦煤市场呈现多空交织、震荡反复的格局。整体来看，市场基本面偏弱，但供应端的修复与政策预期支撑对价格形成一定支撑，短期走势以震荡为主。

二、价格与持仓情况

1. 期货价格

2. 现货价格

• 焦煤现货价格：

  • 临汾低硫主焦：1850元/吨（持平）
  • 沙河驿自提价：1790元/吨（-30）
  • 吕梁低硫主焦：2420元/吨（持平）
  • 峰景折人民币：2147元/吨（-53）

• 焦炭现货价格：

  • 山东准一到厂价：1770元/吨（-100）
  • 山西准一到厂价：1780元/吨（-100）
  • 日照港准一平仓价格指数：1940元/吨（持平）

3. 仓单成本

4. 价差变动

5. 持仓变化

• 焦煤JM2405：多头减仓448手，空头减仓2276手
• 焦炭J2405：多头增仓144手，空头增仓303手

三、主要观点

1. 市场趋势：

   • 焦炭与焦煤趋势强度均为0，表明市场处于中性偏弱状态。
   • 期货价格短期呈现偏强震荡，但基本面支撑不足。

2. 供应端分析：

   • 全年原煤及焦煤产量预计减量相对确定，尤其以山西地区为主。
   • 近期山西吕梁部分煤矿发生矿难，导致产量进一步收紧，与往年同期相比存在50-100万吨/周的差距。
   • 供应端的缺口已被市场充分交易，当前市场矛盾集中于需求端。

3. 需求端分析：

   • 终端项目复工进程放缓，续建项目进度与新项目数量不足，导致项目资金流转问题仍未改善。
   • 钢材终端需求受拖累，建筑材去库节奏偏慢，抑制了高炉复产的积极性。
   • 铁水产量维持在221万吨低位，但焦煤总库存处于去库周期，显示市场供需逐步改善。

4. 政策与预期：

   • 地方政府专项债加快审核，资金流转问题有望缓解。
   • 产量缺口及预期先行或对价格形成一定兜底支撑。

四、投资建议

• 当前煤焦市场短期承压运行，但震荡反弹的可能性较大。
• 前期煤焦59反套策略可考虑止盈离场。
• 建议投资者关注政策动向与资金流动改善，以判断后续走势。
• 需警惕终端需求疲软对价格的持续压制。

五、风险提示

• 终端需求恢复不及预期
• 供应端进一步收紧或政策变化
• 市场情绪波动对价格的影响

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，自行承担投资风险。

七、版权信息

本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。