> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材月度策略报告总结 ## 核心内容概述 2026年4月，钢材市场呈现先跌后涨的走势，整体价格中枢有所上行。螺纹钢主力合约月涨幅为2.2%，热卷涨3.5%，铁矿石涨1.2%，焦炭涨3%，焦煤涨0.7%。钢材整体表现相对较强，但市场仍处于震荡格局，趋势性行情尚未显现。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、供需情况 - **钢材库存**：春节后钢材库存总体正常，但华东地区螺纹钢和热卷库存偏高，去库速度较慢，形成一定压力。 - **原料端影响**：4月上旬钢材价格下跌主要受原料端拖累，铁矿石库存高企，中矿与BHP谈判完成，资源释放；焦煤通关量处于历史高位，供应偏宽松。 - **成本支撑**：原油价格高企带动柴油供应紧张和海运费上涨，成本支撑下钢厂积极挺价，推动行情反弹。 - **需求表现**：五大材整体需求与去年同期相近，但螺纹钢消费量略低于去年同期，冷卷和中厚板需求表现较佳。 ### 二、钢材生产利润 - **螺纹钢**：华东地区利润为116元/吨，华北为191元/吨，华中为175元/吨，整体维持正利润。 - **热卷**：华东地区利润为207元/吨，华北为103元/吨，热卷产量低于去年同期，但利润维持稳定。 - **电炉利润**：电炉谷电利润仍处于盈亏平衡线以上，支撑短流程钢厂生产积极性。 ### 三、钢材出口与进口 - **钢材出口**：2026年1-3月出口2472万吨，同比下降9.9%，但钢坯出口增长29%。 - **钢材进口**：1-3月进口量为51万吨，同比上涨1.8%，但进口累计同比下降14.1%。 - **历史对比**：2025年钢材出口达1.19亿吨，为历史最高。 ### 四、策略建议 - 黑色系行情预计仍将围绕**外部扰动下的成本支撑**与**终端需求验证**展开。 - 钢材行情预计维持**区间震荡**，短期内难有深跌。 - 基建与制造业需求形成阶段性支撑，但地产拖累与宽松供给压制钢价。 - 炉料端铁矿石重心可能下移，港口高库存、资源释放及海外发运量回升将压制上方空间；海运成本高企与矿山柴油供应紧张形成底部支撑。 - 焦煤短期面临交割压力，6月后进入安全生产月，供应过剩状态可能缓解，地缘冲突带来的能源溢价将形成支撑。 - 黑色系在二季度下半程难以出现单边趋势性行情，或呈现**先抑后扬**的走势。 ### 五、风险与关注 - **地缘形势变化**：可能影响能源价格及运输成本。 - **宏观政策变化**：对基建与制造业需求有直接影响。 - **终端需求表现**：房地产投资与新开工面积持续下滑，影响钢材消费。 - **原料端供给波动**：铁矿石、焦煤等原料库存与发运量变化对钢价有显著影响。 ## 关键数据与图表 ### 1. 月度数据 - **生铁产量**：2026年3月为7328万吨，同比-3.3%。 - **粗钢产量**：3月为8704万吨，同比-6.3%。 - **钢材产量**：3月为13098万吨，同比-2.3%。 - **钢材出口**：1-3月为2472万吨，同比-9.9%。 - **钢材进口**：1-3月为134万吨，同比-14.1%。 ### 2. 五大材周度数据 - **产量**：整体偏低，建筑钢材持续减量，其他品种钢材增量。 - **消费量**：五大材消费与去年同期相近，螺纹钢消费略低于去年同期。 - **库存**：螺纹钢总库存正常，华东偏高；热卷库存总体偏高，华东去库不畅；冷卷、中厚板库存处于历史同期高位。 ### 3. 基差与价差分析 - **螺纹钢基差**：10合约基差走弱，表明上涨动力来自期货市场而非现货。 - **热卷基差**：10合约基差在0附近运行，现货库存压力明显，基差难以走强。 - **月差结构**：螺纹钢月差呈contango结构，5-10价差走弱，10-1价差短期难走强。 - **价差表现**：卷螺价差、螺纹-钢坯价差、冷轧-热轧价差、中厚板-热轧价差均呈现季节性波动。 ### 4. 房地产数据 - **房地产投资**：1-3月同比下降11.2%，新开工面积下降20.2%。 - **商品房成交**：30大中城市成交面积累计同比降10%，100大中城市土地成交面积累计同比降12%。 - **房地产需求**：整体偏弱，对钢材需求形成拖累。 ### 5. 其他相关品种 - **铁矿石**：3月-4月上旬发运量偏低，近期回升；港口库存进入去化阶段，铁水产量阶段性见顶。 - **焦煤**：产量春节后快速回升，超过去年同期；蒙煤进口维持同期最高水平，但总库存低于去年同期。 ## 总结 整体来看，钢材市场在成本支撑与终端需求验证的博弈中维持震荡格局。虽然短期内受原料端影响出现下跌，但外部扰动与钢厂挺价推动行情反弹。钢材出口同比下滑，但钢坯出口增长显著，显示结构性变化。未来，黑色系品种或呈现先抑后扬的走势，但趋势性行情尚未形成，需持续关注地缘形势、宏观政策及终端需求变化。