20260430-中辉期货-钢材月度策略报告_支撑与压力共存_趋势行情尚需等待_43页_4mb

钢材月度策略报告总结

核心内容概述

2026年4月，钢材市场呈现先跌后涨的走势，整体价格中枢有所上行。螺纹钢主力合约月涨幅为2.2%，热卷涨3.5%，铁矿石涨1.2%，焦炭涨3%，焦煤涨0.7%。钢材整体表现相对较强，但市场仍处于震荡格局，趋势性行情尚未显现。

主要观点与关键信息

一、供需情况

• 钢材库存：春节后钢材库存总体正常，但华东地区螺纹钢和热卷库存偏高，去库速度较慢，形成一定压力。
• 原料端影响：4月上旬钢材价格下跌主要受原料端拖累，铁矿石库存高企，中矿与BHP谈判完成，资源释放；焦煤通关量处于历史高位，供应偏宽松。
• 成本支撑：原油价格高企带动柴油供应紧张和海运费上涨，成本支撑下钢厂积极挺价，推动行情反弹。
• 需求表现：五大材整体需求与去年同期相近，但螺纹钢消费量略低于去年同期，冷卷和中厚板需求表现较佳。

二、钢材生产利润

• 螺纹钢：华东地区利润为116元/吨，华北为191元/吨，华中为175元/吨，整体维持正利润。
• 热卷：华东地区利润为207元/吨，华北为103元/吨，热卷产量低于去年同期，但利润维持稳定。
• 电炉利润：电炉谷电利润仍处于盈亏平衡线以上，支撑短流程钢厂生产积极性。

三、钢材出口与进口

• 钢材出口：2026年1-3月出口2472万吨，同比下降9.9%，但钢坯出口增长29%。
• 钢材进口：1-3月进口量为51万吨，同比上涨1.8%，但进口累计同比下降14.1%。
• 历史对比：2025年钢材出口达1.19亿吨，为历史最高。

四、策略建议

• 黑色系行情预计仍将围绕外部扰动下的成本支撑与终端需求验证展开。
• 钢材行情预计维持区间震荡，短期内难有深跌。
• 基建与制造业需求形成阶段性支撑，但地产拖累与宽松供给压制钢价。
• 炉料端铁矿石重心可能下移，港口高库存、资源释放及海外发运量回升将压制上方空间；海运成本高企与矿山柴油供应紧张形成底部支撑。
• 焦煤短期面临交割压力，6月后进入安全生产月，供应过剩状态可能缓解，地缘冲突带来的能源溢价将形成支撑。
• 黑色系在二季度下半程难以出现单边趋势性行情，或呈现先抑后扬的走势。

五、风险与关注

• 地缘形势变化：可能影响能源价格及运输成本。
• 宏观政策变化：对基建与制造业需求有直接影响。
• 终端需求表现：房地产投资与新开工面积持续下滑，影响钢材消费。
• 原料端供给波动：铁矿石、焦煤等原料库存与发运量变化对钢价有显著影响。

关键数据与图表

1. 月度数据

• 生铁产量：2026年3月为7328万吨，同比-3.3%。
• 粗钢产量：3月为8704万吨，同比-6.3%。
• 钢材产量：3月为13098万吨，同比-2.3%。
• 钢材出口：1-3月为2472万吨，同比-9.9%。
• 钢材进口：1-3月为134万吨，同比-14.1%。

2. 五大材周度数据

• 产量：整体偏低，建筑钢材持续减量，其他品种钢材增量。
• 消费量：五大材消费与去年同期相近，螺纹钢消费略低于去年同期。
• 库存：螺纹钢总库存正常，华东偏高；热卷库存总体偏高，华东去库不畅；冷卷、中厚板库存处于历史同期高位。

3. 基差与价差分析

• 螺纹钢基差：10合约基差走弱，表明上涨动力来自期货市场而非现货。
• 热卷基差：10合约基差在0附近运行，现货库存压力明显，基差难以走强。
• 月差结构：螺纹钢月差呈contango结构，5-10价差走弱，10-1价差短期难走强。
• 价差表现：卷螺价差、螺纹-钢坯价差、冷轧-热轧价差、中厚板-热轧价差均呈现季节性波动。

4. 房地产数据

• 房地产投资：1-3月同比下降11.2%，新开工面积下降20.2%。
• 商品房成交：30大中城市成交面积累计同比降10%，100大中城市土地成交面积累计同比降12%。
• 房地产需求：整体偏弱，对钢材需求形成拖累。

5. 其他相关品种

• 铁矿石：3月-4月上旬发运量偏低，近期回升；港口库存进入去化阶段，铁水产量阶段性见顶。
• 焦煤：产量春节后快速回升，超过去年同期；蒙煤进口维持同期最高水平，但总库存低于去年同期。

总结

整体来看，钢材市场在成本支撑与终端需求验证的博弈中维持震荡格局。虽然短期内受原料端影响出现下跌，但外部扰动与钢厂挺价推动行情反弹。钢材出口同比下滑，但钢坯出口增长显著，显示结构性变化。未来，黑色系品种或呈现先抑后扬的走势，但趋势性行情尚未形成，需持续关注地缘形势、宏观政策及终端需求变化。