20220427-新华汇富金融-永达汽车-03669.HK-一季度业绩不及预期_二季度继续面临疫情挑战_4页_662kb

永达汽车（3669 HK）2022年一季度业绩总结

核心内容

永达汽车在2022年第一季度遭遇业绩下滑，综合收入同比下降11.4%，净利润同比下降12.7%。公司主要受上海新冠疫情反复及供应链波动的影响，尤其是新车销售受到较大冲击，而售后服务业务相对稳定。

主要观点

• 业绩表现：永达一季度综合收入为176.8亿元人民币，毛利增长1.6%至21.06亿元人民币，但净利润下降明显。
• 新车销售下滑：新车销量同比下降27%至42,631辆，其中豪华品牌和中高端品牌分别下降14.1%和49.8%。尽管平均售价增长14.6%，但销量下滑对收入造成显著影响。
• 售后业务相对稳定：售后业务收入同比下降0.4%，但环比下降28.8%，显示出疫情对线下业务的持续影响。
• 上海区域影响：上海区域收入占集团约30%，3月疫情的再次爆发严重打击了该地区的销售表现，且当地采取了严格的封锁和停产措施。
• 公司应对措施：管理层表示已采取多种措施减少损失，如加大线上获客投入以弥补线下客流的不足。
• 未来展望：疫情对汽车行业的影响尚未结束，公司二季度盈利仍面临不确定性。由于形势不明朗，难以准确评估损失程度。
• 股价表现：公司股价较年初下跌38.3%，市盈率TTM为4.3倍，估值具有吸引力，但建议投资者暂时持有，等待市场趋势转向。

关键信息

一季度财务数据概览

• 综合收入：176.8亿元人民币，同比下降11.4%
• 毛利：21.06亿元人民币，同比增长1.6%
• 毛利率：11.9%，同比上升1.5个百分点，环比下降0.9个百分点
• 净利润：4.59亿元人民币，同比下降12.7%
• 净利率：2.6%，同比持平，环比下降0.9个百分点

新车销售与售后业务表现

新车销量与售价分析

• 新车销量：42,631辆，同比下降27%
• 豪华品牌销量：32,036辆，同比下降14.1%
• 中高端品牌销量：10,595辆，同比下降49.8%
• 新车平均售价：增长14.6%
• 豪华品牌平均售价：下降7%
• 中高端品牌平均售价：增长21.6%

区域表现

• 上海区域收入：占集团收入的30%左右，3月因疫情严重受损。
• 上海重启生产：自上周起在严格管控下恢复生产，但预计仍对全年汽车市场产生负面影响。

市场数据

投资建议

• 建议持有：尽管公司一季度业绩不及预期，且面临疫情带来的不确定性，但估值具有吸引力，建议投资者暂时持有，等待市场趋势明确。

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图表摘要

• 图表1：永达2022年一季度综合收入下降11.4%，综合毛利率环比下降至11.9%
• 图表2：新车销售同比下降16.4%，售后服务业务收入同比提升0.4%
• 图表3：一季度新车销售4.2万辆，其中豪华品牌3.2万辆，中高端品牌1万辆
• 图表4：新车平均售价提升14.6%，但豪华品牌平均售价下降7%
• 图表5 & 图表6：永达汽车PE Band及PE range，显示估值水平

结论

永达汽车在2022年第一季度受疫情影响，业绩表现不佳。尽管采取了一些应对措施，但疫情对供应链和消费行为的影响仍未完全消除。公司估值具有吸引力，但市场不确定性较高，建议投资者保持观望，等待进一步的市场信号。