20230711-财通证券-巨星科技-002444.SZ-23H1利润如期高增_关注下游订单回暖_3页_1mb

巨星科技2023年中报分析总结

核心观点

• 头部研究机构维持公司增持评级，中报显示虽营收下滑，但净利润高增长。
• 上半年净利润预计同比增长30%-50%，主要因海运费下降、原材料降价与汇率优化等因素。

事件聚焦

• 业绩预告：营收延续下滑但净利大增（归母净利83-96亿元，扣非归母81-94亿元），与2023年初预期一致。
• 营收原因：欧美市场需求疲软导致大件产品需求下滑，但低价产品表现相对稳定。

利润增长驱动因素

• 海运成本下降：海运费较2022年同期下降显著。
• 原材料优化：公司主要原材料成本显著下降。
• 汇率收益：美元升值提升产品市场竞争力。

下行风险关注点

• 积极信号：美国房地产数据强势反弹（新屋开工年同比增长217%，创2016年以来最高），将加速需求恢复。
• 渠道清库进展：海外零售商去库继续推进，下半年订单环比或现拐点。

投资建议

• 短期焦点：订单修复与渠道回暖；长期关注储能、动力工具及欧洲市场拓展。
• 盈利预测：2023-2025年营收年增长率约8%-26%；净利润年均增速33%以上。
• 当前估值15倍PE，在盈利修复预期下存在上修空间。

风险提示

• 新业务推进不及预期、行业竞争加剧、宏观经济不稳定及地缘政治风险。