20250409-西南证券-杰瑞股份-002353.SZ-2024年利润端稳健增长_新签订单同比+30.6__6页_1mb

杰瑞股份2024年年报总结

核心内容概览

公司发布2024年年报，全年实现营收133.5亿元，同比减少4.0%，但归母净利润26.3亿元，同比增长7.0%，扣非净利润24.0亿元，同比增长0.6%。Q4单季度营收53.1亿元，同比增长2.9%，环比增长71.8%；归母净利润10.3亿元，同比增长15.5%。整体来看，2024年公司利润端稳健增长。

主要观点

• 新签订单增长显著：公司全年新签订单达182.3亿元，同比增长30.6%，其中海外新增订单同比增长65.4%，显示出海外市场拓展的强劲势头。
• 业务结构优化：高端装备制造业务表现突出，实现收入91.8亿元，同比增长12.7%，毛利率达39.4%，同比提升1.9个百分点。新能源及再生循环业务同比增长7.9%，而油气工程及技术服务受去年同期KOC项目交付影响，收入下降33.1%。油气田开发业务收入同比下降6.9%。
• 海外市场拓展：海外市场收入60.4亿元，同比下降7.4%，但毛利率达38.6%，同比提升6.8个百分点，显示产品结构持续改善。
• 费用管控良好：公司期间费用率降至10.7%，同比减少0.1个百分点。Q4期间费用率进一步下降至6.4%，主要得益于融资收益增加。
• 现金流显著改善：2024年经营性现金净流量为25.9亿元，同比增长147.3%，主要得益于两金管控行动和海外战略推进。

关键信息

2024年主要财务数据

• 营收：133.5亿元（-4.0%）
• 归母净利润：26.3亿元（+7.0%）
• 扣非净利润：24.0亿元（+0.6%）
• 经营性现金流净额：25.9亿元（+147.3%）

2024年分业务表现

• 高端装备制造：收入91.8亿元（+12.7%），毛利率39.4%（+1.9pp）
• 油气工程及技术服务：收入32.9亿元（-33.1%）
• 新能源及再生循环：收入4.6亿元（+7.9%）
• 油气田开发：收入3.5亿元（-6.9%）

2024年分地区表现

• 国内市场：收入73.2亿元（-1.0%）
• 海外市场：收入60.4亿元（-7.4%），毛利率38.6%（+6.8pp）

2024年主要战略进展

• 2月：海工事业部升级为海洋工程公司
• 3月：与西门子签订燃气轮机战略合作协议
• 10月：杰瑞天然气工业园启用，天然气生产能力提升三倍
• 3月：在迪拜建设高端油气装备制造基地，构建三大装备制造基地

盈利预测（2025-2027年）

• 归母净利润：预计分别为30.7亿、35.6亿、41.2亿，对应PE分别为10、8、7倍
• 未来三年复合增速：16%
• 毛利率：预计从33.7%提升至35.61%
• 净利率：预计从20.11%提升至21.83%
• ROE：预计从12.21%提升至13.40%

财务指标预测

• 每股收益：预计从2.57元提升至4.03元
• 每股净资产：预计从20.66元提升至29.54元
• 经营性现金流净额：预计2025年为1757.69亿元，2027年为3023.82亿元

风险提示

• 油气价格波动风险
• 海外业务拓展或不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 国际贸易摩擦风险

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 预期表现：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上

附录信息

• 数据来源：Wind，西南证券
• 分析师：邹桂龙，执业证号S1250521050002，联系方式：021-58351893，邮箱：tgl@swsc.com.cn
• 联系人：杨云杰，电话：021-58351893，邮箱：yyjie@swsc.com.cn