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家电行业周报总结（2018年01月29日）

核心内容概述

本报告为联讯证券家电行业周报，重点分析了2018年初家电行业的市场表现、原材料价格变化、行业数据、上市公司动态及投资建议。整体来看，家电行业在2018年初表现优于大盘，行业龙头具备较强的盈利能力与增长潜力，同时春节前的销售旺季和原材料价格回落为行业带来积极影响。

主要观点

1. 市场表现

• 行业涨幅：2018年年初至今，家电板块上涨 13.83%，在申万28个行业中排名第二。
• 板块表现：冰箱、空调和洗衣机涨幅分别达到 13.71%、20.52% 和 6.27%。
• 周涨幅：上周家电板块上涨 5.86%，跑赢沪深300指数 3.62个百分点。
• 个股表现：四川九洲、飞乐音响和格力电器为上周涨幅前三，顺威股份、飞科电器和莱克电气为跌幅前三。

2. 原材料价格趋势

• 价格波动：上周铜价下跌 0.47%，铝价上涨 0.77%，ABS塑料价格下跌 1.05%，冷轧板价格上涨 0.42%。
• 整体趋势：原材料价格整体呈下降趋势，尤其是面板价格自6月开始回落，缓解了家电企业的成本压力。
• 行业影响：2017年产品结构升级带来的提价措施与2018年初原材料价格回落共同作用，使家电企业盈利能力趋于稳定。

3. 行业数据

• 白电销量：11月空调销量 816万台（+9%），冰箱销量 571万台（+0%），洗衣机销量 580万台（+10%）。
• 黑电回暖：11月LCD电视产量 1360万台（+16.1%），销量 1337万台（+14.4%），销量增速持续提升，行业四季度明显回暖。
• 春节预期：随着春节临近，居民对白电的新置和更新换代需求将显著增加，预计销售数据表现优异，实现业绩稳定增长。

4. 投资建议

• 白电龙头：推荐格力电器、美的集团、青岛海尔，关注空调补库存及春节前销售机会。
• 厨电与小家电龙头：推荐老板电器、九阳股份，受益于春节前销售旺季。
• 黑电龙头：推荐海信电器，受益于行业回暖及冬奥会、世界杯带来的周期性需求。

关键信息

重点推荐公司

行业动态

• 房地产精装市场：全装修政策推动厨电需求增长，对传统家电渠道形成挑战。
• 苏泊尔：推出新家电产品，收购高端品牌WMF，提升产品附加值。
• 海尔：布局智慧家庭，全球化品牌战略推进，成为全球家电第一品牌。
• 康佳：人工智能技术成为电视标配，提升产品竞争力。

风险提示

• 新品销售不及预期。
• 原材料价格仍处于高位。

结论

整体来看，家电行业在2018年初表现良好，受益于原材料价格回落和春节前销售旺季。行业龙头在成本控制、产品结构优化和全球化布局方面具备明显优势，值得重点配置。同时，厨电和小家电行业在消费升级背景下增长潜力较大，建议投资者关注相关企业。