20251121-天风证券-中国国航-601111.SH-供需改善_盈利有望释放_3页_410kb

中国国航2025年第三季度业绩表现强劲，归母净利润同比大幅增长37.31亿元，受益于国际客运业务的高速增长，占总收入比重达24%且同比提升，主要推动力免签入境政策扩张。未来展望显示，国际航线需求旺盛，宽体飞机增速放缓可能促进票价上涨，而国内航线供需改善也可能提振收入，但盈利预测因需求不确定而下调。维持“买入”评级，目标价格未提供，但估值仍相对低位。风险包括全球经济 slowdown、燃油价格上涨、入境游增量不及预期等，以及流动性风险。