20231120-首创证券-中国国航-601111.SH-公司简评报告_国航第三季度盈利42.42亿元_单季度扭亏为盈_增长亮眼_3页_395kb

国航第三季度扭亏为盈，盈利增长亮眼

主营业务分析
2023年前三季度，公司营收同比增长逾3860亿元（128%），归母净利润达到791亿元实现扭亏。2023Q3单季营收增长15289%，净利润424亿元，表现强势。

行业健康状况
航空运输生产稳健恢复，民航业持续复苏。三季度全行业运输航时同比增长73%，航次增长65%，民航客运量接近2019年水平。

公司经营数据

• RPK修复至2022-2023年复合增速达到历史同期3倍以上
• 可用座位公里数同比增137%
• 主营中国大陆市场继续复苏，国际和地区航线大幅修复（同比增长9倍以上）

核心投资观点
维持“买入”评级，调整盈利预测（2023E归母净利润由319增至173亿元），当前PE为58倍，预计2023年底降至7-6倍历史合理区间低位。

关键数据摘要

核心建议

Q3单季盈利修复速度超越需求端预期，推荐关注后续票价弹性与成本控制，谨慎跟踪油价与全球政策变量。

风险提示
市场竞争、油价波动、汇率、宏观经济临时冲击、国际航线地缘政治风险