20251227-五矿期货-橡胶周报_中性思路_61页_3mb

橡胶市场周报总结（2025年12月27日）

核心内容概述

本周报分析了2025年12月橡胶市场的整体表现，重点关注了供应、需求、成本以及政策变化对橡胶价格的影响。整体来看，橡胶市场呈现出中性趋势，建议投资者暂时观望，并关注多NR主力空RU2609的波段操作机会。

主要观点与关键信息

周度评估及策略推荐

• 需求方面：12月仍处于冬储需求偏多的季节，但整体需求表现平淡，尤其半钢胎对欧盟出口高峰预期减弱。
• 供应方面：泰国雨季基本结束，但中期供应预期存在分歧，部分认为产量会小幅增加，部分则认为可能增产20-30万吨。
• 市场逻辑：多头主要基于中国冬储买盘及政策预期，空头则关注需求疲软和EUDR推迟带来的利空。
• 交易策略：建议采用对冲策略，即多NR主力空RU2609，盈亏比1.5:1，推荐周期不定期，核心驱动逻辑为价差在3250以上逐步建仓，进行反复波段操作。

期现市场

• 橡胶价格季节性较强，上半年通常下跌。
• 沪胶/日胶比值和沪胶对20号胶升水图示显示市场对宏观需求的预期较为一致。
• 胶和原油的比价自2020年Q4后持续下行。

利润和比价

• 橡胶与其他商品的比价（如沪胶/沪铜、沪胶/布伦特原油、橡胶/螺纹、橡胶/铁矿）基本正常，无特殊值和关注值。
• 橡胶与上证、创业板的比价同样无显著变化。

成本端

• 泰国成本：杯胶成本市场普遍认为在30-35泰铢。
• 中国海南成本：全乳胶成本约13500元人民币。
• 中国云南成本：全乳胶成本约12500-13000元人民币。
• 动态成本：橡胶维护成本随胶价波动，胶价高则成本高，胶价低则成本低。

需求端

• 轮胎厂开工率：全钢胎开工率61.95%（-2.19%），半钢胎需求预期转弱。
• 货车与商用车销量：景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复，影响配套轮胎需求。
• 出口情况：出口胎景气度较高，但后期预期略有下降。

供应端

• 全球产量：ANRPC主产国橡胶产量基本正常，无特殊值和关注值。
• 中国产量：2025年10月产量1175.6千吨，同比-3.83%，环比0.22%。
• 泰国产量：2025年10月产量478.6千吨，同比-3.99%，环比-0.29%。
• 印尼产量：2025年10月产量186.1千吨，同比2.20%，环比-1.53%。
• 马来西亚产量：2025年10月产量28千吨，同比-27.08%，环比5.26%。
• 越南产量：2025年10月产量175.4千吨，同比27.56%，环比5.03%。
• 出口情况：全球出口基本正常，但部分国家出口量波动较大。

市场展望与建议

• 短期：胶价受商品整体上涨影响偏强，但供应利多边际减少。
• 中期：需关注中国冬储力度和政策预期，同时留意EUDR推迟对需求的影响。
• 操作建议：建议采取中性思路，暂时观望，关注多NR主力空RU2609的波段操作机会。
• 信息来源：公众号“五矿微服务”提供每日最新观点和数据，适合投资者及时获取市场动态。

数据图表说明

• 图1至图4：展示橡胶主力、沪胶/日胶比值、沪胶/20号胶升水等季节性表现。
• 图5至图8：展示橡胶与原油、标胶等比值变化。
• 图9至图40：展示各国家和地区橡胶产量、出口、消费等数据变化趋势。

结论

当前橡胶市场处于中性状态，供需关系尚未形成明显偏多或偏空趋势。投资者应保持谨慎，关注政策变化和市场情绪，适时进行波段操作。