20251227-国联期货-碳酸锂周报_产业链上下游博弈加剧_价格偏强运行_21页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2025年12月27日发布的碳酸锂周报指出，当前碳酸锂市场呈现价格偏强运行的态势，主要由于产业链上下游博弈加剧。报告从供应、需求、库存、成本、价格走势等多个角度对碳酸锂市场进行了深入分析，并给出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

供应端分析

• 国内供应：11月份碳酸锂产量环比增加3.3%，月度产量达9.54万吨，1-11月累计产量87.12万吨，同比增长44%。预计12月份锂元素产能仍会增长，包括紫金矿业3万吨产能投产、江西强宇新能源2.5万吨产能点火等。
• 锂矿供应：11月锂精矿进口量达68万吨，环比增长14.7万吨，主要得益于澳大利亚和马里矿的供应增加，但巴西和津巴布韦进口量有所下降。
• 锂辉石与锂云母：锂辉石进口量环比上升，锂云母价格涨幅高于碳酸锂现货及盘面，显示其成本优势。

需求端分析

• 下游需求：11月正极材料中，三元材料产量环比下降0.2%，而磷酸铁锂产量环比上升4.7%，显示磷酸铁锂需求持续增长。部分头部企业如湖南裕能宣布检修，可能与电池厂博弈未果有关。
• 储能需求：11月储能中标容量同比高增40%，显示出储能市场对锂资源的需求强劲。
• 新能源汽车销量：11月销量174.5万辆，环比增长6.3%，1-11月累计销量同比增长30.8%，但增速较上月有所放缓。

库存与成本

• 碳酸锂库存：周度库存持续20周环比下降，本周为10.98万吨，环比减少652吨。周内仓单小幅回升至17861吨。
• 生产成本：工艺改进有助于降低成本，但高纯钽锭价格持续上涨，对成本构成一定压力。

关键信息

价格走势

• 碳酸锂现货价格：电池级碳酸锂SMM估价为111900元/吨，周内涨幅14.6%。
• 月间价差：远期合约仍有买入价值，显示市场对未来预期偏强。
• 锂盐厂利润：外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约为2万元/吨和1.4万元/吨，显示利润空间。

市场策略

• 投资策略：建议采取期现正套和逢低单买远月合约的策略，但需注意交易所风控措施及资金风险。
• 供需平衡：结合新产能爬产及正极材料季节性开工下降，1月份预计缺口约0.3万吨。

风险提示

• 量化与监管风险：需关注交易所对基准交割品的水分和杂质要求。
• 中美反制措施：可能对市场造成不确定性影响。
• 回收料产量：回收料的真实产量对市场供应有重要影响。
• 资金风险：市场波动可能带来资金层面的风险。

数据图表追踪要点

• 碳酸锂周度库存：持续下降，显示市场供应偏紧。
• 锂云母价格涨幅：高于碳酸锂现货及盘面，凸显其成本优势。
• 锂辉石进口量：11月环比增长，显示进口供应有所恢复。
• 碳酸锂-镍价差：价差走强并转正，显示锂与镍的比价关系变化。
• 碳酸锂-钴价差：价差表现亦值得关注。
• 钾肥价格：国内氯化钾市场供应紧张，价格小幅上涨，同时美国将钾肥列为关键矿产，可能影响全球供应链。

结论

碳酸锂市场在2025年12月呈现价格偏强运行趋势，主要受到供应增长受限、需求支撑及库存持续下降等因素影响。未来需重点关注江西复产节奏、回收料产量、正极材料需求变化以及中美政策对市场的影响。投资者可考虑期现正套及逢低单买远月合约策略，但需注意市场波动和相关风险。