20251227-五矿期货-棉花周报_种植面积预期调减_郑棉增仓上涨_42页_3mb

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场呈现以下主要特征：

• 国内郑棉价格大幅上涨，5月合约收盘价报14535元/吨，较上周上涨520元/吨，涨幅3.71%。
• 进口数据显示，2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨；1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨；2025/26年度截至11月底累计进口88万吨，同比减少41万吨。
• 新疆棉花种植面积预期调减，市场早有预期，但这一政策对供需关系的直接影响仍需观察。
• 国内棉花商业库存增加，全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨。
• 纺纱厂开机率尚可，当前为64.7%，环比下降0.5个百分点，但较去年同期上升2.3个百分点，低于近五年均值71.4%。
• 郑棉基差走弱，本周基差报728元/吨，较上周下跌348元/吨。

主要观点

1. 市场回顾

• 外盘：美棉期货价格窄幅震荡，3月合约收盘价64.46美分/磅，较上周上涨0.81美分/磅，涨幅1.27%。
• 价差：美棉3-5月差报-1.31美分/磅，较上周下跌0.21美分/磅；郑棉1-5月差报30元/吨，与上周持平。
• 国内价格：郑棉价格持续上涨，受供需平衡及利好预期推动，但价格波动可能加大。

2. 行业信息

• 新疆种植面积调减：自治区棉花产业发展领导小组办公室召开专题会议，调减种植面积的预期已部分反映在市场中。
• 进口数据：尽管11月进口量同比增加，但1-11月进口量大幅减少，反映国内棉花需求疲软。
• 库存情况：国内棉花库存同比增加，显示市场供应偏宽松。

3. 观点及策略

• 短期走势：郑棉价格上行至近期高位，市场短线博弈难度较大。
• 策略建议：建议投资者等待回调后择机做多，避免短期波动风险。

关键信息

1. 国内供需情况

• 棉花加工公检数量：近期数据表明棉花加工进度稳定。
• 新疆籽棉收购价：价格持续上涨，反映市场对新疆棉花的偏好。
• 棉纱进口量：棉纱月度和年度进口量均有所波动，显示下游需求不稳。
• 库存数据：
  • 周度商业库存517万吨，同比增加10万吨。
  • 商业+工业月度库存数据反映整体库存水平较高。

2. 国际市场动态

• 美国棉花种植面积：2025年12月26日当周，美国棉花种植面积调减预期已部分体现。
• 美国棉花产量预估：产量数据显示，美国棉花供应仍处于偏紧状态。
• 美国棉花出口情况：当前年度累计出口签约量和周度出口签约量均显示出口节奏放缓。
• 巴西棉花：
  • 种植面积和产量数据表明巴西棉花供应相对稳定。
  • 出口量有所波动，供需缺口和库存消费比显示巴西棉花市场供需基本平衡。
• 印度棉花：
  • 种植面积和产量数据表明印度棉花供应有所增长。
  • 消费量和进出口量数据反映印度棉花市场供需趋于宽松。

价差走势回顾

• 郑棉价差：1-5月差保持稳定，5-9月差变化不大。
• 浙江-新疆价差：价差稳定在332元/吨左右。
• 纺纱即期利润：利润减少，显示下游加工成本压力增加。
• 内外价差：
  • 1%关税内外价差报12898元/吨。
  • 滑准税内外价差报13916元/吨。
• 美棉价差：12-3月合约价差和3-5月合约价差均显示价格走势分化。

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结语

总体来看，国内棉花市场在供需平衡和政策预期下呈现上涨趋势，但短期波动风险较大，建议投资者保持谨慎，等待回调后择机布局。国际市场方面，美国棉花种植面积调减预期和出口节奏放缓对价格形成一定支撑，而巴西和印度棉花市场则趋于宽松。整体而言，棉花市场仍需关注供需变化及政策对价格的影响。