20240422-西南证券-长春高新-000661.SZ-2024年一季报点评_长效生长激素占比提升_在研管线持续兑现_5页_1mb

长春高新2024年一季报简要分析

公司动态

长春高新发布的2024年一季报显示，公司实现营业收入318亿元，同比增长144%；归属于母公司股东净利润86亿元，同比增长02%，但扣非后净利润同比下降086%，主要原因为一次性因素影响。

核心业务表现

• 生长激素板块：子品牌金赛药业增长稳健，收入同比增长5%，归母净利润略降3%。其中，长效生长激素收入占比持续提升，公司儿科业务发展良好，积极响应地方集采政策。
• 带状疱疹疫苗：疫苗业务表现亮眼，百克生物收入同比大增506%，净利润增长239%。公司已完成全国30个省的疫苗准入，覆盖近三分之一接种点，未来增长可期。
• 其他业务情况：华康药业收入增长158%，地产子公司则表现优异，净利润增长500%。公司首次承诺现金分红比例不低于40%并启动至少1亿元的股份回购计划，积极回馈投资者。

投资价值评估

• 预计公司2024-2026年每股收益持续增长（分别为1.26元、1.39元、1.51元），维持“买入”评级。
• 收益率方面，ROE从19.08%逐年递减，PE和PB数值较高程度下降。

价值与风险评估

• 生长激素与疫苗板块增长强劲，特别是在支付力、市场拓展方面表现突出，中线发展潜力看好。
• 存在产品销售不及预期以及研发不及预期的风险。