20250506-华安证券-贝斯特-300580.SZ-24年报+25Q1点评_业绩稳健增长_三梯次业务持续推进_4页_397kb

贝斯特2024年报及25Q1业绩报告总结：

一、业绩表现
公司2024年实现归母净利润289亿元，同比增长958%；2025年第一季度归母净利润为069亿元，同比增长23%。全年营收达1357亿元，同比增长103%。2024年我国汽车产销再创新高，新能源汽车销量渗透率突破40.9%，公司通过把握行业机遇实现业绩稳步增长。

二、三梯次业务布局
1）第一梯次：传统涡轮增压器核心零部件及精密零件业务，2024年营收1058亿元，占公司总营收77.9%，近三年CAGR达98.3%。公司通过工艺优化和成本控制，汽车零部件板块毛利提升至33.68%，净利率增长至21.29%。
2）第二梯次：新能源汽车零部件业务，2024年实现销售收入184亿元，销量达91077万件，同比增长3873%。公司完成新能源子公司建设并开展客户认证工作，受益于行业高增长实现显著突破。
3）第三梯次：布局工业母机、人形机器人、智能网联汽车等领域，重点发展直线运动部件。子公司宇华精机的产品已获国内知名机床厂商验证，2024年完成小批量订单交付。其滚珠丝杠副精度达行业最高C0级，直线导轨副精度达UP级。

三、海外市场拓展
泰国倍永华工厂已启动建设，建成后将增强海外竞争力。公司深化"一带一路"布局，通过产能扩张提升国际市场份额。

四、盈利预测与估值
2025-2027年预测营收分别为1531/1751/2015亿元，归母净利润为333/385/451亿元，对应摊薄EPS为0.67/0.77/0.90元，PE倍数417/361/308倍。基于公司在新能源、工业母机等领域的技术优势及市场拓展能力，维持"买入"评级。

五、风险提示
主要风险包括原材料价格波动、汽车行业周期性影响、产品价格下行压力、国际贸易环境变化及汇率波动等。