20210702-大越期货-粕类早报_31页_1mb

�粕类早报总结（2021.07.02）

核心内容概览

本报告分析了豆粕、菜粕及大豆（豆一）在2021年7月2日的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及资金动向，为投资者提供短期策略建议。

豆粕分析

基本面

• 美豆走势：美豆冲高回落，技术性整理，种植面积数据低于预期支撑其偏强运行，短期或高位震荡。
• 国内豆粕：震荡回升，跟随美豆走势。国内需求预期向好，进口大豆到港减少，油厂挺价支撑价格，但5月巴西大豆到港量高，供应充足，现货贴水压制盘面。
• 供需状况：国内豆粕供需相对均衡，短期维持区间震荡格局。

技术指标

• 基差：现货3580，基差-59，贴水期货，偏空。
• 库存：豆粕库存96.46万吨，环比增加10.43%，同比增加28.85%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。

结论与策略

• 结论：美豆短期在1400附近震荡；国内豆粕受美豆带动反弹，预计回升至震荡区间上沿。
• 策略：豆粕M2109短期在3620至3680区间震荡，建议持有看涨期权获利离场。

菜粕分析

基本面

• 菜粕走势：震荡回升，受豆粕走势带动。油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期支撑菜粕价格。
• 替代因素：豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化，压制菜粕价格。
• 国内供应：油菜籽陆续上市，价格高位承压，但水产需求良好支撑价格底部区域。
• 库存状况：菜粕库存6.84万吨，环比减少5.66%，同比增加48.7%，偏空。

技术指标

• 基差：现货3010，基差-38，贴水期货，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。

结论与策略

• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡走势，需求良好支撑价格，但库存偏高压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口情况。
• 策略：菜粕RM2109短期在3030至3080区间震荡，建议观望或短线操作。

豆一分析

基本面

• 美豆走势：美豆冲高回落，技术性整理，种植面积数据低于预期支撑其偏强运行，国内大豆震荡回升，短期在美豆带动下反弹。
• 供需状况：国产大豆供应偏紧，需求清淡，现货价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市格局。
• 库存情况：大豆库存503.86万吨，环比增加4.23%，同比增加10.15%，相对偏高。

技术指标

• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。

结论与策略

• 结论：国内大豆期货低位有企稳迹象，短期或有反弹，整体维持区间震荡格局。
• 策略：豆一A2109短期在5650至5750区间震荡，建议观望为主或进行短线操作。

市场动态与数据

进口大豆到港情况

• 月度数据：3月620万吨，4月760万吨，5月1070万吨，6月920万吨，进口量低位回升。
• 油厂库存：油厂大豆库存小幅回升，相对偏高；豆粕库存持续回升，相对偏高。
• 未执行合同：油厂未执行合同回升至高位，处于高位。

生猪市场

• 生猪存栏：4月环比增加1%，母猪存栏环比增加1.1%。
• 生猪价格：震荡走低，整体仍处于弱势。
• 养殖利润：走低，仔猪供应增多压制价格。

图表信息

• 豆粕与菜粕价差：2109合约价差窄幅震荡。
• 豆粕现货贴水：有所收窄，期现同时震荡回升。
• 菜粕现货贴水：小幅收窄，期现均有所回升。
• 基差分地区：菜粕基差分地区图表显示区域差异。
• 豆粕日成交统计：2019年至今豆粕日成交数据波动，但近期有所回升。

总体结论

豆粕和菜粕均呈现震荡走势，受美豆影响较大。国内豆粕短期或反弹至震荡区间上沿，菜粕则受供需和替代因素影响，维持区间震荡。大豆市场则因进口替代和库存偏高，维持弱势震荡格局。投资者应关注南美大豆出口、美国大豆生长情况及国内油菜籽供应变化。