20250112-华联期货-甲醇周报_需求负反馈显现_价格承压调整_38页_958kb

华联期货甲醇周报摘要

一、甲醇供需概况

1. 供应端

   • 本周国内甲醇产量预计200万吨左右，产能利用率88.75%，环比上升。
   • 国际甲醇开工率降至低位，进口量环比减少，预计本月进口总量可能不足60万吨。

2. 需求端

   • 下游需求承压，需求负反馈显现，烯烃装置开工率稳定，但MTO利润大幅亏损。
   • 江浙地区MTO装置利用率降至中低位水平，整体需求呈现偏弱状态。
   • 传统下游甲醛、冰醋酸等行业利润持续亏损，订单待发量减少。

3. 库存情况

   • 生产企业库存继续小幅下降，港口库存因转口船装出及进口提货增加，维持低位波动水平。

4. 煤价及成本

   • 煤价整体偏弱运行，进口煤炭供应高位，非电终端需求不足，成本端支撑有限。
   • 天然气制甲醇利润倒挂，产量可能触底回升，国内煤制甲醇利润持续转亏。

二、周度观点及策略

• 短期判断：甲醇价格高位承压，区间内呈现震荡走势。
• 交易建议：
  • 单边策略：做空MA505合约。
  • 跨品种策略：做空PP-3MA价差。
• 风险提示：需密切关注煤价、天然气价格变化、进口量变动及下游需求变化。

三、产业链利润与相关品种

• 进口利润：当前进口利润为-74元/吨，亏损扩大。
• 相关品种对比：甲醇与天然气、尿素、液化气等品种的比值变化显示甲醇价格支撑力度有限。
• 下游利润：MTO、甲醛、MTBE等下游利润持续处于亏损水平。

四、供需数据总结

• 供应数据：国内产能利用率持续高位，产量小幅增加，国际开工率降至低位。
• 需求数据：下游采购量下降，企业订单待发量继续减少。
• 新增产能：2025年国内甲醇新增产能约860万吨，大部分配套烯烃等下游项目。

注： 各类图表数据可通过Wind、隆众资讯、钢联数据进一步查阅详细分析。