20241201-华联期货-甲醇月报_价格偏高_需求端负反馈效应出现_37页_970kb

华联期货甲醇月报核心分析

一、供需概况

1. 供应：国内甲醇供应预计变化不大，12月进口环比上升至112万吨附近，国内天然气制甲醇装置在冬季季节性停车，开工率下降，国际甲醇供应亦处于低位。

2. 需求：需求端显现出负反馈效应，MTO装置如鲁西计划停车，传统需求小幅走弱，甲醇总需求或将略有下降。MTO利润承压，显示产业链整体承压。

3. 库存：港口库存或高位维持，企业库存小幅下降，但外轮到港待卸及内贸计划推后导致部分地区库存压力依旧。

4. 利润：上下游利润普遍亏损，进口利润倒挂，煤制甲醇、MTO等环节利润空间狭窄，企业生产积极性受压制。

二、价格与解读

• 价格区间判断：甲醇价格振荡偏弱，上涨空间有限，价格预计在2600元/吨附近承压。
• 期货建议：偏空操作，建议做空MA501，压力位2600。
• 期权建议：卖出跨式期权。
• 产业链相关品种走势：PP-3MA价差扩大、基差走弱，甲醇与相关化工品如尿素、液化气等比价变动小。

三、风险提示

• 原油、天然气、进口煤炭供应、MTO装置变动及国际进口节奏是主要波动驱动因素。
• 价差策略风险仍存在，如PP-3MA价差——若出现大幅反弹需调整策略。

结论：整体市场呈现供需疲软格局，现实交易机会偏空。短期基差支撑短期价格，期货端需提前控制风险。