20250628-国联期货-甲醇周报_MTO负反馈VS进口减量_31页_1mb

核心逻辑|MTO负反馈VS进口减量

1. 应关注MTO负反馈与进口减量的博弈。MTO负反馈范围或扩大，外贸依赖型企业利润修复有限
2. 伊朗装置集中重启带来的供应恢复是主要担忧
3. 华北/内蒙古地区安全检查导致供应减量提振市场
4. 港口库存继续去化（小幅累库），8月到港量可能低于预期

价格|MA2509收于2393元，周跌5.38%

1. 太仓甲醇：2820元/吨（+75）
2. 鲁北甲醇：2210元/吨（-105）
3. 鲁南甲醇：2240元/吨（-87）
4. 内蒙甲醇：1980元/吨（-22）

基差|太仓基差427元/吨（+211）

价差|主要价差情况

1. MA9-1价差：-26元/吨（-44）
2. MA1-5价差：91元/吨（+3）

库存|港口库存持续去化

1. 港口供应：到港预估25万吨
2. 港口库存转向小幅累库

MTO产能利用率较高的企业开工部分降负

1. 港口库存压力增大
2. 宝丰B产业链装置运行良好，部分搬迁降负装置修复需求

供应|海外供应有扰动，国内生产装置7月进入检修高峰期

1. 供给方面：华中地区装置重启较少
2. 国内产量月度数据：MTO、MTG、煤制甲醇、天然气制甲醇、焦炉气制甲醇产量数据

需求|下游开工率环比提升

1. 甲醛开工继续提升，利润维持高位
2. 醋酸开工率维持高位，BDO周内集中重启
3. B端MTBE利润改善，二甲醚产量有所恢复

平衡表|7月供需差1.77，小幅累库

1. 7月：总供需差+1.77，供需差由负转正
2. 8月：供需差-19.11，需高度关注出口影响

核心观点|短线不排除继续走低可能

1. 建议参考区间2300-2650
2. 多单谨慎持有，控制好头寸节奏
3. 研究重点：7月初供应集中检修兑现情况、进口节奏变化、MTO负反馈进展