20260717-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

报告摘要

本报告分析了2026年7月17日当周焦煤和焦炭市场的供需状况、库存变化及价格走势。整体来看，市场处于震荡格局，主要受供应端复产缓慢、终端补库意愿不足及宏观情绪谨慎影响。

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核心内容

供应端情况

• 炼焦煤矿山复产进度偏慢：山西煤矿复产缓慢，长期维持低负荷运转，影响焦煤供应。
• 甘其毛都口岸闭关：蒙古煤通关受那达慕大会影响，短期进口减量，加剧供应紧张。
• 炼焦煤库存去化不畅：矿山和洗煤厂库存小幅增加，港口库存上升，显示供应收缩与需求低迷并存。

需求端情况

• 焦炭产量小幅回落：独立焦化企业日均产量下降，钢铁企业铁水产量下滑，导致焦炭消费量减少。
• 钢厂利润承压：钢企盈利率持续下滑，与焦炭提涨形成对比，显示成材价格疲软对钢厂利润的压制。
• 终端补库意愿弱：钢厂采购焦炭意愿不高，焦化厂自身累库，传导至炼焦煤原料端补库积极性不足。

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主要观点

• 市场震荡：本周双焦盘面维持窄幅震荡，供需基本面偏弱。
• 库存压力：炼焦煤上游库存去化承压，钢厂和焦化厂库存维持去化。
• 利润分化：焦化利润因提涨有所改善，而钢厂盈利率持续下滑。
• 政策与情绪影响：宏观情绪谨慎，股市结构调整，黑色系板块缺乏驱动。

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关键数据

供应端数据

• 矿山开工率：523家样本矿山开工率67.79%，环比上升1.68%。
• 洗煤厂开工率：314家样本洗煤厂开工率31.81%，环比下降0.34%。
• 焦煤库存：
  • 矿山库存：195.84万吨，环比增加2.79万吨。
  • 洗煤厂库存：268.23万吨，环比增加3.39万吨。
  • 港口库存：311.3万吨，环比增加9.9万吨。
• 焦炭库存：
  • 独立焦化企业库存：120.36万吨，环比增加9.41万吨。
  • 钢厂库存：678.41万吨，环比减少3.36万吨。

产量数据

• 炼焦煤日均产量：63.13万吨，环比增加0.63万吨。
• 焦炭日均产量：
  • 独立焦化企业：64.05万吨，环比减少0.08万吨。
  • 钢厂：47.18万吨，环比减少0.08万吨。
• 铁水日均产量：239.21万吨，环比减少2.06万吨。

利润与消费量

• 焦炭消费量：107.64万吨，环比减少0.93万吨。
• 独立焦化企业吨焦利润：53元/吨，环比增加4元/吨。
• 247家钢铁企业盈利率：37.23%，环比下降3.03%。

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多空因素分析

多方因素

• 炼焦煤上游库存去化不畅。
• 炼焦煤矿山复产进度偏慢。
• 焦炭连续九轮提涨落地，焦化利润改善。

空方因素

• 《“十五五”碳达峰行动方案》影响煤端需求预期。
• 钢厂利润承压，下游补库意愿弱。
• 铁水产量回落，焦炭消耗承压。

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后市研判

• 短期震荡：受供应收缩、终端需求疲软及宏观情绪谨慎影响，双焦市场短期以震荡为主。
• 价格波动：焦煤与焦炭价差维持，但优质山西主焦与蒙煤价差扩大。
• 提涨僵持：第十轮焦炭提涨仍在僵持，市场观望情绪浓厚。
• 趋势展望：黑色产业链处于传统消费淡季，供需偏弱，预计盘面将跟随焦煤波动。

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价格与基差

• 焦煤主力合约：焦煤2609（DCE jm2609）日线显示震荡走势。
• 焦炭主力合约：焦炭2609（DCE j2609）日线显示震荡运行。
• 价差情况：
  • 唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约价差252元/吨。
  • 日照港准一级冶金焦出库价（干熄）与焦炭主力09合约价差28元/吨。

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总结

本周期焦煤焦炭市场整体维持震荡格局，供应端受限于复产进度缓慢和口岸闭关，库存去化不畅；需求端受钢厂利润承压和传统淡季影响，补库意愿不足。焦化利润有所改善，但钢厂盈利率持续下滑，显示产业链利润分化明显。短期来看，市场缺乏明确驱动，震荡运行为主，建议投资者保持谨慎观望态度。