> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭周度报告总结 ## 核心内容 本报告分析了本周焦煤和焦炭市场的运行情况，结合供应、库存、需求及价格等因素，对后市进行了研判。整体来看，双焦市场呈现震荡走势，基本面定价权重增加，但市场预期偏弱，短期内难有明显突破。 ## 主要观点 - **供应端略显宽松**：国内炼焦煤产能小幅回升，供应端整体宽松；蒙煤通关量维持高位，进口供应稳定。 - **库存有所去化**：炼焦煤上游库存小幅去化，洗煤厂库存下降明显，港口库存微降。 - **独立焦企库存变化**：独立焦企炼焦煤库存小幅增加，焦炭库存继续去化。 - **钢厂刚需采购为主**：钢厂炼焦煤补库动能不足，焦炭库存小幅回升，整体以刚需采购为主。 - **产量小幅回落**：受环保影响，焦炭产量小幅回落，但铁水产量回升带动焦炭消费同步上升。 - **提涨博弈持续**：第二轮提涨尚未落地，钢焦企业博弈进入僵持阶段，提涨时间或将延后。 - **价格波动有限**：本周双焦盘面横盘震荡，主力合约换月期间，市场交易以现实压力为主。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **炼焦煤供应**：国内523家样本矿山开工率回升至91.69%，日均产量小幅下降；314家洗煤厂开工率提升，日均产量增加。 - **蒙煤通关**：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，显示进口供应稳定。 - **焦炭供应**：独立焦化企业产能利用率小幅下降，冶金焦日均产量略有减少。 ### 库存变化 - **炼焦煤库存**：矿山库存减少10.85万吨，洗煤厂库存减少10.72万吨，港口库存微降0.42万吨。 - **焦炭库存**：独立焦企焦炭库存去化，钢厂焦炭库存小幅增加。 ### 需求表现 - **铁水产量**：247家钢铁企业铁水日均产量为239.5万吨，较上期增加0.12万吨，但尚未恢复至去年同期水平。 - **焦炭消费**：焦炭消费量为107.78万吨，小幅增加，但需求增量空间受限。 ### 价格与利润 - **炼焦煤利润**：独立焦化企业吨焦平均盈利38元/吨，较上期减少2元/吨。 - **焦炭盈利率**：247家钢铁企业盈利率为47.62%，较上期回落0.43%。 - **期现基差**：唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约价差为174元/吨，日照港准一级冶金焦出库价与焦炭主力05合约价差为-30元/吨。 ## 后市研判 - **焦煤市场**：供应端略显宽松，下游需求放缓，炼焦煤库存去化不畅，市场预期偏弱。换月期间，盘面偏弱震荡运行。 - **焦炭市场**：环保限产带来小范围供应调整，铁水回升支撑需求，独立焦企库存压力不大，但第二轮提涨尚未落地，基本面边际改善但弹性不足，提涨时间或将延后。 - **整体趋势**：双焦市场短期内以震荡为主，市场情绪偏弱，需关注五一假期前后的需求变化及政策动向。 ## 多空因素分析 | 多方因素 | 空方因素 | |----------|----------| | 铁水产量回升，焦炭需求同步回升 | 国内矿山产量恢复叠加蒙煤通关处于高位，供应端略显宽松 | | 临近五一假期，下游小幅回补库存 | 下游钢厂补库动能不强 | | 市场接货意愿不强，近月交割压力凸显 | 市场预期转弱，交易现实压力增大 | ## 总结 本周双焦市场整体震荡，基本面定价权重增强，但市场预期偏弱。炼焦煤供应略显宽松，库存小幅去化，独立焦企库存小幅回升，钢厂以刚需采购为主。焦炭产量小幅回落，铁水产量与消费量同步回升，但仍未恢复至去年同期水平。第二轮提涨尚未落地，钢焦企业博弈持续。预计短期内双焦市场仍将维持震荡走势，需关注五一假期前后需求变化及政策动向。