20260417-中航期货-焦煤焦炭周度报告_15页_1mb

焦煤焦炭周度报告总结

核心内容

本报告分析了本周焦煤和焦炭市场的运行情况，结合供应、库存、需求及价格等因素，对后市进行了研判。整体来看，双焦市场呈现震荡走势，基本面定价权重增加，但市场预期偏弱，短期内难有明显突破。

主要观点

• 供应端略显宽松：国内炼焦煤产能小幅回升，供应端整体宽松；蒙煤通关量维持高位，进口供应稳定。
• 库存有所去化：炼焦煤上游库存小幅去化，洗煤厂库存下降明显，港口库存微降。
• 独立焦企库存变化：独立焦企炼焦煤库存小幅增加，焦炭库存继续去化。
• 钢厂刚需采购为主：钢厂炼焦煤补库动能不足，焦炭库存小幅回升，整体以刚需采购为主。
• 产量小幅回落：受环保影响，焦炭产量小幅回落，但铁水产量回升带动焦炭消费同步上升。
• 提涨博弈持续：第二轮提涨尚未落地，钢焦企业博弈进入僵持阶段，提涨时间或将延后。
• 价格波动有限：本周双焦盘面横盘震荡，主力合约换月期间，市场交易以现实压力为主。

关键信息

供应情况

• 炼焦煤供应：国内523家样本矿山开工率回升至91.69%，日均产量小幅下降；314家洗煤厂开工率提升，日均产量增加。
• 蒙煤通关：甘其毛都口岸蒙煤通关量维持高位，显示进口供应稳定。
• 焦炭供应：独立焦化企业产能利用率小幅下降，冶金焦日均产量略有减少。

库存变化

• 炼焦煤库存：矿山库存减少10.85万吨，洗煤厂库存减少10.72万吨，港口库存微降0.42万吨。
• 焦炭库存：独立焦企焦炭库存去化，钢厂焦炭库存小幅增加。

需求表现

• 铁水产量：247家钢铁企业铁水日均产量为239.5万吨，较上期增加0.12万吨，但尚未恢复至去年同期水平。
• 焦炭消费：焦炭消费量为107.78万吨，小幅增加，但需求增量空间受限。

价格与利润

• 炼焦煤利润：独立焦化企业吨焦平均盈利38元/吨，较上期减少2元/吨。
• 焦炭盈利率：247家钢铁企业盈利率为47.62%，较上期回落0.43%。
• 期现基差：唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约价差为174元/吨，日照港准一级冶金焦出库价与焦炭主力05合约价差为-30元/吨。

后市研判

• 焦煤市场：供应端略显宽松，下游需求放缓，炼焦煤库存去化不畅，市场预期偏弱。换月期间，盘面偏弱震荡运行。
• 焦炭市场：环保限产带来小范围供应调整，铁水回升支撑需求，独立焦企库存压力不大，但第二轮提涨尚未落地，基本面边际改善但弹性不足，提涨时间或将延后。
• 整体趋势：双焦市场短期内以震荡为主，市场情绪偏弱，需关注五一假期前后的需求变化及政策动向。

多空因素分析

总结

本周双焦市场整体震荡，基本面定价权重增强，但市场预期偏弱。炼焦煤供应略显宽松，库存小幅去化，独立焦企库存小幅回升，钢厂以刚需采购为主。焦炭产量小幅回落，铁水产量与消费量同步回升，但仍未恢复至去年同期水平。第二轮提涨尚未落地，钢焦企业博弈持续。预计短期内双焦市场仍将维持震荡走势，需关注五一假期前后需求变化及政策动向。