> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤焦炭周度报告总结 ## 核心内容 本报告分析了焦煤和焦炭市场在3月上旬的运行情况，结合供需、库存、成本、政策等多方面因素，对双焦市场进行了全面评估。 ## 主要观点 - **供应端**：国内矿山企业全面复工，开工率回升至去年同期偏高水平，洗煤厂产能恢复较慢，蒙煤通关量维持高位，整体供应稳中略显宽松。 - **库存结构**：矿山企业库存去化，洗煤厂有所累库，整体库存暂稳，累库压力较去年有所改善。 - **补库情况**：独立焦企炼焦煤小幅补库，焦炭库存小幅去化；钢厂原料补库动力不足，维持偏低库存。 - **产量与需求**：独立焦企和钢厂焦炭产量小幅走高，铁水产量回升带动焦炭消费量同步增加。 - **利润改善**：独立焦企吨焦平均盈利小幅增加，钢厂盈利率也有改善。 - **价格走势**：双焦盘面维持震荡态势，受能源价格高位震荡影响，焦煤下方有支撑，但需求提振有限，整体震荡运行；焦炭盘面计价提涨预期，跟随焦煤波动。 ## 关键信息 ### 1. 炼焦煤供应与库存 - **矿山开工率**：截至3月20日当周，523家样本矿山开工率为88.59%，环比增加1.43%。 - **洗煤厂产能利用率**：314家样本洗煤厂产能利用率为33.01%，环比增加2.01%。 - **蒙煤通关量**：甘其毛都口岸蒙煤通关量为112.59万吨，维持高位。 - **库存变化**：矿山精煤库存减少23.59万吨，洗煤厂精煤库存增加18.91万吨，港口炼焦煤库存减少2.6万吨。 - **独立焦企库存**：全样本独立焦化企业炼焦煤库存增加35.6万吨，焦炭库存去库6.2万吨。 - **钢厂库存**：247家钢铁企业炼焦煤库存减少3.7万吨，焦炭库存微增0.63万吨。 ### 2. 焦炭产量与需求 - **独立焦企产能利用率**：74.31%，环比增加0.4%。 - **独立焦企焦炭产量**：日均产量为64.24万吨，环比增加0.34万吨。 - **钢厂产能利用率**：86.46%，环比增加0.57%。 - **钢厂焦炭产量**：日均产量为47.31万吨，环比增加0.31万吨。 - **铁水产量**：228.15万吨，环比增加6.95万吨。 - **焦炭消费量**：102.67万吨，环比增加3.13万吨。 ### 3. 利润与盈利率 - **独立焦企吨焦盈利**：38元/吨，环比增加41元/吨。 - **钢厂盈利率**：41.13%，环比增加1.29%。 ### 4. 多空因素分析 | 多方因素 | 空方因素 | |----------|----------| | 炼焦煤库存持稳，累库压力较去年同期改善 | 国内矿山产量恢复叠加蒙煤通关处于高位，供应端略显宽松 | | 地缘冲突刺激油价上行，同属能源板块的煤炭有溢价 | 钢厂补库意愿不高 | | 两会结束，铁水回升，焦炭需求走高，独立焦企补库 | - | ### 5. 期现基差结构 - 焦煤2605M（DCEjm2605）日线显示，最新价为1171.0，涨跌为11.5/0.99%，持仓为384256手，内盘与外盘比例分别为50.7%和49.3%。 - 焦炭2605M（DCEj2605）日线显示，最新价为1740.5，涨跌为19.5/1.13%，持仓为31289手，内盘与外盘比例分别为46.5%和53.5%。 ## 后市研判 - **焦煤**：基本面呈现“供需双增”态势，矛盾不突出。中东冲突未结束，能源价格高位震荡，受能源溢价带动，盘面下方有支撑，但需求提振有限，整体震荡运行。 - **焦炭**：基本面缺乏矛盾，成本端支撑趋强，盘面跟随焦煤波动，存在提涨预期。 ## 结论 当前焦煤和焦炭市场整体呈现供需双增、库存暂稳、成本支撑增强的态势。在中东冲突持续影响能源价格的背景下，焦煤价格下方有支撑，但需求提振有限，盘面以震荡为主；焦炭则因成本支撑和需求回升，存在提涨预期，但整体仍受基本面制约，走势跟随焦煤波动。投资者需关注后续政策变化、能源价格波动及需求恢复情况。