公有云市场将高速增长，建议关注IDC运营商_5页_425kb

通信行业周报总结（2019年5月12日）

一、行情回顾
2019年第19周，受贸易战影响，通信（申万）板块指数下跌586%，显著落后于沪深300（-467%）、中小板指（-499%）和创业板指（-554%）。在申万通信二级指数中，通信设备指数下跌580%，通信运营II指数下跌623%。重点跟踪的6家通信企业中，除数据港外，其余均属5G主题，股价普遍下跌。其中，中际旭创因客户集中在美国，跌幅达11%，领先跌幅超过行业水平。

二、行业动态

1. 公有云市场高速增长：2018年下半年中国公有云服务市场规模超40亿美元，IaaS市场增速达884%。尽管阿里2019年服务器采购量下降，但以华为为主的二线云公司采购量持续增长。预计2019年公有云市场仍将保持高速增长，IDC运营商有望受益。
2. 工信部推进宽带提速降费：2019年专项行动计划提出“双G双提”，推动固定宽带和移动宽带迈入千兆时代，目标100M及以上用户占比达80%，4G渗透率提升至80%。4G基站建设量预计超过60万个，千兆宽带部署由中国电信带动，移动和联通也将跟进。骨干网扩容将聚焦OTN网络建设，以应对数据流量激增。
3. IaaS市场格局：阿里、腾讯、中国电信、AWS和金山云仍占据IaaS市场前五，市场份额稳定。

三、投资建议

1. 投资逻辑转向基本面：5G主题估值溢价减弱，短期对光模块和5G射频产业链保持保守态度，需关注国外ICP光模块需求复苏及国内运营商5G推进速度。
2. 聚焦确定性较强的IDC运营：IDC行业增速保持高位，2019年Q1主要IDC运营商收入同比增长26%，毛利率和净利润率显著优于行业整体。预计受国内云计算增长及外资运营商进入推动，IDC企业收入将持续增长，建议关注数据港。
3. 关注非5G热点细分领域：
   • SDN产业链：5G时代SDN将大规模推广，白盒交换机作为硬件载体受CSP和ICP青睐，建议关注星网锐捷。
   • BOSS系统：随着5G新场景落地，运营商BSS（客户管理）和OSS（网络维护）系统需求提升，华为和中兴退出后市场格局或重塑，建议关注天源迪科。

四、风险提示

1. 5G资本开支不及预期：若运营商受外部因素（如中兴事件）影响延迟部署，可能导致行业增长低于预期。
2. 5G应用场景商业化不确定性：工业互联网、边缘计算、车联网等新兴场景仍处于探索阶段，相关企业业务发展存在风险。
3. ICP资本开支影响IDC业绩：阿里、腾讯等ICP企业若因需求疲软或预算调整导致资本开支下滑，将抑制IDC运营企业增长。

注：本报告投资评级为“强于大市”，建议关注IDC、SDN及BOSS等细分领域，同时警惕5G推进和商业化进程相关风险。