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中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货2026年6月28日发布的PVC产业链周报，由分析师芦瑞撰写。报告涵盖PVC现货市场、基差价差、产业链利润、行情预期、供需平衡、库存变化及相关品种价格变动等内容，旨在为投资者提供市场分析和交易策略建议。

主要观点

1. PVC现货市场

• 上周PVC价格震荡走弱，综合利润继续转差。
• 电石法产量微减，乙烯法产量略有提升，部分企业因价格下降而安排检修。
• 本周表观需求量环比走弱，预计下周表需维持在39.14万吨。
• 本周小幅度累库，预计下周会继续去库。

2. 基差价差

• 本周基差整体走强，华东电石法基差由-312上升至-226，华南电石法基差由-568上升至-520。
• 月间价差震荡，9-1价差为-138，1-5价差为-294，5-9价差为432。
• 基差震荡，反映市场供需关系未出现明显变化。

3. 产业链利润

• 氯碱综合利润略微转差，电石价格震荡走强，烧碱价格稳定。
• PVC西北一体化利润为-882，山东外购电石法利润为-649，均出现下滑。
• 进口乙烯法利润为188，较上周略有提升。
• 需重点关注电石法PVC是否会因利润亏损而减产。

4. 行情预期

• 当前市场对PVC价格走势保持谨慎，建议暂不进行单边操作。
• 期现策略暂无明确方向，不建议过分看空。
• 期权方面，可考虑卖出深度虚值看跌期权策略。

关键信息

1. 供应情况

• 总产量：本周为41.80万吨，环比下降0.58万吨。
• 乙烯法产量：本周为9.54万吨，环比上升0.33万吨。
• 电石法产量：本周为32.25万吨，环比下降0.91万吨。
• 进口量：本周为0.50万吨，维持稳定。
• 出口量：本周为6.75万吨，出口签单量环比微增。
• 待交付：本周为12.54万吨，环比上升0.06万吨。

2. 需求情况

• 表观需求量：本周为33.82万吨，环比下降3.25万吨。
• 预计下周表需：维持在39.14万吨。
• 下游开工率偏弱，国内需求不佳。

3. 库存情况

• 总库存：本周为81.54万吨，环比上升1.73万吨。
• 预计下周去库：总库存预计降至79.27万吨。
• 中游贸易商库存：本周为51.89万吨，环比上升0.29万吨。
• 上游库存总计：本周为29.65万吨，环比上升1.44万吨。

4. 相关品种价格

• 烧碱32%：本周价格为650元/吨，维持稳定。
• 山东液氯：本周价格为100元/吨，稳定。
• 山东原盐：本周价格为230元/吨，稳定。
• 山东电石：本周价格为2620元/吨，环比上升50元/吨。
• 华东乙烯：本周价格为6900元/吨，环比下降750元/吨。
• 进口乙烯：本周价格为870元/吨，环比下降5元/吨。
• VCM：本周价格为4200元/吨，环比下降200元/吨。

5. 生产利润

• 电石生产利润（陕西）：本周为-716元/吨，维持稳定。
• 电石生产利润（内蒙）：本周为-164元/吨，维持稳定。
• PVC西北一体化利润：本周为-1032元/吨，环比下降150元/吨。
• PVC山东外购电石法利润：本周为-846元/吨，环比下降198元/吨。
• 进口乙烯法利润：本周为204元/吨，环比上升16元/吨。
• 华东外采VCM法利润：本周为2352元/吨，环比上升162元/吨。
• 山东氯碱综合利润：本周为-807元/吨，环比下降138元/吨。

产业链动态

1. 装置检修情况

• 本周有多个企业进行检修，包括乌海化工、金川新融、亿利化学、烟台万华等。
• 部分企业计划恢复生产，但恢复时间尚未明确。
• 需关注未来是否因利润亏损导致电石法PVC减产。

2. 出口与进口

• 本周出口签单量微增，但出口利润因国际市场价格下降而转差。
• 理论出口印度利润为754元/吨，环比下降68元/吨。
• 理论出口东南亚利润为899元/吨，环比下降202元/吨。

风险提示

• 大宗商品价格整体走强，存在通胀预期。
• 建议投资者关注PVC价格走势及库存变化。
• 市场波动较大，需谨慎操作。

总结

本周PVC市场呈现震荡态势，电石法产量略有下降，乙烯法产量略有上升，表需走弱，库存小幅累库。基差整体走强，月间价差震荡。氯碱综合利润转差，需关注电石法PVC是否会减产。相关品种价格中，烧碱和液氯维持稳定，电石价格走强，乙烯价格下降。建议投资者暂不进行单边操作，期现策略暂无明确方向，期权方面可考虑卖出深度虚值看跌期权。市场整体存在通胀预期，需谨慎应对。