20260524-中泰期货-PVC产业链周报_PVC+NAOH+CL_33页_1mb

报告摘要

本周中泰期货发布的PVC产业链周报主要分析了PVC及相关品种的价格走势、供需变化、库存情况以及产业链利润状况，同时对市场行情进行了展望。

产量：本周PVC总产量为42.52万吨，环比上周增加0.27万吨。其中，乙烯法产量继续减产，从8.74万吨降至8.50万吨，而电石法产量微增，从33.50万吨升至34.02万吨。
进出口：进口量保持稳定，周均0.50万吨；出口量从9.90万吨降至6.00万吨，环比下降3.90万吨，但出口签单量未受到PVC取消出口退税政策的影响，显示中国PVC仍具备价格竞争优势。
表观需求：本周表观需求量为39.37万吨，环比上升5.25万吨，预计下周表需维持在39.63万吨。

总库存：本周总库存为84.53万吨，环比减少2.35万吨，预计下周库存将继续去库。
库存结构：
- 中游贸易商库存：本周为54.11万吨，环比减少0.29万吨。
- 上游库存总计：本周为30.43万吨，环比减少2.05万吨。
- 电石法库存：本周为21.06万吨，环比减少1.67万吨。
- 乙烯法库存：本周为9.37万吨，环比减少0.39万吨。

价格走势：
- 烧碱32%价格从580元/吨升至590元/吨，震荡走强。
- 山东液氯价格从200元/吨升至250元/吨，稳定上涨。
- 山东原盐价格保持稳定，为215元/吨。
- 陕西兰炭价格从795元/吨升至815元/吨，小幅上涨。
- 山东电石价格从2730元/吨升至2780元/吨，震荡走强。
- 乌海电石价格从2300元/吨升至2400元/吨，上涨100元/吨。
- 华东乙烯价格从8100元/吨降至7900元/吨，略微下降。
- 进口乙烯价格从1200元/吨降至1100元/吨，下降100元/吨。
- VCM价格从5500元/吨降至5300元/吨，下降200元/吨。
生产利润：
- 电石生产利润（陕西）从-584元/吨降至-600元/吨，利润走弱。
- PVC西北一体化利润从-559元/吨降至-740元/吨，利润显著下降。
- 山东氯碱综合利润从-593元/吨降至-756元/吨，利润略微转差。
- 氯碱综合利润整体呈震荡态势，需重点关注乙烯法PVC是否继续减产。
进出口利润：
- 本周FOB天津相对出口利润为707元/吨，理论出口印度利润为1326元/吨，理论出口东南亚利润为1248元/吨，整体呈震荡态势。
- 国内PVC价格下降，国际市场价格下降较多，导致出口利润略微转差。

市场观点：
- 上游：PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱，电石法产量微增，乙烯法产量继续下降，关注裂解装置是否提升负荷以及乙烯法装置检修结束后是否复产。
- 中游：贸易商出口成交略微转差，但国内现货成交有所好转。
- 下游：下游开工率偏弱，国内需求不佳。
策略建议：
- 期现套利：关注期现套利机会。
- 单边操作：不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路。
- 月间价差：暂无明确策略。
- 期权操作：建议卖出看跌期权。

日期	产量(万吨)	进口量(万吨)	出口量(万吨)	表观消费量(万吨)	期末库存(万吨)	库存变动(万吨)	库消比	累计供应(万吨)	累计供应同比	累计表需(万吨)	累计表需同比
2026/5/1	199.00	1.00	39.81	178.36	65.62	-18.16	0.37	1031.08	3.36%	844.18	1.03%
2026/6/1	201.00	1.00	28.82	176.11	62.68	-2.93	0.36	1232.08	2.96%	1020.29	1.02%
2026/7/1	207.91	1.00	36.37	168.81	66.42	3.73	0.39	1439.99	3.07%	1189.10	1.02%
2026/8/1	212.90	1.00	31.25	176.90	72.17	5.75	0.41	1652.90	3.02%	1366.00	1.02%
2026/9/1	210.55	1.00	38.10	169.67	75.94	3.77	0.45	1863.44	3.09%	1535.67	1.02%
2026/10/1	218.19	1.00	34.33	181.53	79.28	3.33	0.44	2081.64	3.03%	1717.20	1.01%
2026/11/1	212.42	1.00	35.79	187.02	69.89	-9.39	0.37	2294.06	2.95%	1904.22	1.01%
2026/12/1	222.57	1.00	40.83	189.72	62.91	-6.98	0.33	2516.63	3.05%	2093.94	1.01%

主要企业检修计划：
- 乌海化工：电石法，5月停车，恢复待定。
- 金川新融：电石法，5月停车，恢复待定。
- 沧州聚隆：乙烯法，2025年停车，恢复待定。
- 镇洋发展：乙烯法，4月2日起大修，恢复时间暂无。
- 亿利化学：电石法，装置临时检修，恢复时间暂无。
- 元品化工：电石法，中旬检修，5月4日恢复。
- 烟台万华：乙烯法，4月中旬后停车，5月10日恢复。
- LG：乙烯法，4月中旬停产，无恢复时间。
- 广州东曹：乙烯法，4月中旬后停车，5月10日恢复。
- 上海氯碱：乙烯法，临停，5月12日起大修，恢复时间暂无。
检修损失量：本周检修损失量为18.35万吨，环比上周下降0.27万吨。

现货价格：华东电石法价格为4640元/吨，华东乙烯法价格为5500元/吨，整体价格震荡。
基差走势：
- PVC 05基差：本周五为-330元/吨，震荡走弱。
- PVC 09基差：本周五为-206元/吨，震荡走弱。
- PVC 01基差：本周五为-50元/吨，震荡走弱。
月间价差：
- 1-5价差：本周五为-220元/吨，震荡。
- 5-9价差：本周五为344元/吨，震荡。
- 9-1价差：本周五为-124元/吨，震荡。