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中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概览

本周PVC产业链整体表现较为平稳，产量和表观需求均有所增长，库存小幅去库。价格方面，PVC现货价格震荡走弱，烧碱价格略有上涨，电石和兰炭价格则震荡走弱。同时，出口利润有所下降，基差整体走强，但月间价差震荡。整体来看，产业链利润有所改善，但需关注乙烯法PVC的复产情况。

主要观点

1. 现货市场

• 本周表观需求量为37.57万吨，环比增长3.17万吨，显示需求有所增强。
• 下周表观需求量预期维持在39.14万吨，需求仍偏弱。
• 出口签单量环比下降，出口利润下降，表明国际市场价格下降较多。

2. 基差价差

• 基差整体走强，但震荡为主，显示现货价格与期货价格之间的差距略有变化。
• 05合约基差为-347元/吨，09合约基差为-221元/吨，显示基差维持在负值区间。
• 月间价差震荡，其中1-5价差为-272元/吨，5-9价差为398元/吨，9-1价差为-126元/吨。

3. 产业链利润

• 氯碱综合利润略微转好，烧碱价格略微上涨。
• 电石法和乙烯法产量微增，但电石法增产不及预期。
• 乙烯法减产已兑现，需关注其是否复产。
• 出口利润下降，主要由于国际市场价格下降。

4. 行情预期

• 本周PVC价格下降，国际市场价格下降较多。
• 期现方面暂无单边策略，不建议过分看空，下方空间不大。
• 月间方面暂无策略，期权方面建议卖出看跌期权。

关键信息

供应情况

• 总产量：本周为42.28万吨，环比增长1.02万吨，预计下周为43.07万吨。
• 电石法产量：本周为33.16万吨，环比增长0.41万吨，预计下周为32.43万吨。
• 乙烯法产量：本周为9.12万吨，环比增长0.61万吨，预计下周为10.63万吨。
• 出口量：本周为6.75万吨，环比持平。
• 进口量：本周为0.50万吨，环比持平。

库存情况

• 总库存：本周为80.76万吨，环比下降1.54万吨，预计下周为78.44万吨。
• 中游贸易商库存：本周为51.89万吨，环比下降0.81万吨。
• 中游库存（新样本）：本周为127.39万吨，环比下降1.24万吨。
• 上游库存总计：本周为28.87万吨，环比下降0.73万吨。
• 上游电石法库存：本周为20.28万吨，环比微增0.05万吨。
• 上游乙烯法库存：本周为8.59万吨，环比下降0.77万吨。

价格走势

• 烧碱32%：本周价格为620元/吨，环比上涨40元/吨。
• 山东液氯：本周价格为-200元/吨，环比下降201元/吨。
• 山东原盐：本周价格为215元/吨，环比持平。
• 陕西兰炭：本周价格为815元/吨，环比下降30元/吨。
• 山东电石：本周价格为2630元/吨，环比下降100元/吨。
• 陕西电石：本周价格为2400元/吨，环比下降50元/吨。
• 乌海电石：本周价格为2150元/吨，环比下降150元/吨。
• 华东乙烯：本周价格为7700元/吨，环比上涨250元/吨。
• 进口乙烯：本周价格为930元/吨，环比持平。
• VCM：本周价格为4400元/吨，环比下降300元/吨。

生产利润

• 电石生产利润（陕西）：本周为-616元/吨，环比下降26元/吨。
• 电石生产利润（内蒙）：本周为-214元/吨，环比下降126元/吨。
• PVC西北一体化利润：本周为-862元/吨，环比下降48元/吨。
• 西北外购电石法利润：本周为-352元/吨，环比上涨38元/吨。
• 山东外购电石法利润：本周为-392元/吨，环比上涨156元/吨。
• 进口乙烯法利润：本周为171元/吨，环比上涨133元/吨。
• 华东外采VCM法利润：本周为2190元/吨，环比上涨394元/吨。
• 山东氯碱综合利润：本周为-660元/吨，环比上涨77元/吨。

供应及检修情况

• 本周总产量为42.28万吨，检修损失量为18.59万吨。
• 电石法产量为33.16万吨，乙烯法产量为9.12万吨。
• 检修情况包括：乌海化工、金川新融、亿利化学、烟台万华、LG、上海氯碱、渤化发展、福建万华、德州实华、广州东曹、盐湖镁业、盐湖海纳、唐山三友、信发等，部分企业已恢复生产，部分仍在检修中。

总结

本周PVC产业链整体表现较为平稳，产量和表观需求均有所增长，库存小幅去库。价格方面，PVC现货价格震荡走弱，烧碱价格略有上涨，电石和兰炭价格震荡走弱。出口利润有所下降，基差整体走强，但震荡为主。产业链利润有所改善，但需关注乙烯法PVC的复产情况。整体来看，市场对PVC的预期较为谨慎，建议关注相关品种的走势变化。