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中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容

本报告为2026年3月15日发布的中泰期货PVC产业链周报，内容涵盖PVC现货市场、相关品种价格、产业链利润、行情预期、供需变化、库存情况、进出口利润、基差变化、月间价差、供应及生产利润、需求变化、产业链库存等多方面分析。

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主要观点

1. 现货市场

• PVC价格：本周PVC价格走强，国内PVC价格上涨较多，国际市场亦同步上涨，导致出口利润大幅好转。
• 基差价差：基差震荡走强，但部分区域基差有所走弱。
• 表观需求：本周表观需求恢复至正常水平，为51.99万吨；下周表需预期为44.91万吨。
• 库存变动：本周总库存下降8.5万吨，预计下周继续去库。

2. 相关品种价格

• 烧碱：现货价格震荡走强，32%烧碱价格为630元/吨，山东液氯价格稳定。
• 电石：价格走强，山东电石价格从2680元/吨上涨至2830元/吨，陕西电石价格从2350元/吨上涨至2450元/吨，乌海电石价格从2100元/吨上涨至2550元/吨。
• 乙烯：价格大幅走强，华东乙烯价格从7000元/吨上涨至9000元/吨，进口乙烯价格从800元/吨上涨至1000元/吨。
• VCM：价格从4500元/吨上涨至5800元/吨。

3. 产业链利润

• 生产利润：烧碱现货价格走强，PVC价格走强，氯碱综合利润略微转好。电石法产量增加，乙烯法产量可能下降，需关注乙烯法PVC减产情况。
• 进出口利润：本周出口利润明显好转，尤其是FOB天津相对出口利润和理论出口印度利润。
• 基差：基差震荡走强，但华东期现交割利润走弱。
• 月间价差：5-9月间价差震荡走强，1-5价差走弱，9-1价差走强。

4. 行情预期

• 产量变化：本周产量小幅增加，电石法提负荷，乙烯法降负荷。预计下周乙烯法PVC减产，整体产量会继续减少。
• 出口情况：出口签单量略有恢复，但需关注全球PVC成本抬升对出口的影响。
• 库存趋势：库存持续去库，预计下周将继续去库，库存水平较低。

5. 上中下游观点

• 上游：PVC和烧碱价格走强，综合利润转好。电石法产量提涨，乙烯法产量可能下降，关注裂解装置降负荷情况。
• 中游：贸易商以期现套利为主，但出货情况转差，下周仓单注销可能对现货有压制作用。
• 下游：开工率偏弱，但略有备货迹象。

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关键信息

1. 产量

• 本周总产量为49.74万吨，其中电石法产量为35.66万吨，乙烯法产量为14.08万吨。
• 下周预计电石法产量为34.98万吨，乙烯法产量为12.78万吨，总产量预计为47.76万吨。

2. 进出口

• 本周进口量（周均）为0.50万吨，出口量（周均）为6.75万吨。
• 待交付量为14.25万吨，较上周下降2.02万吨。

3. 库存

• 本周总库存为100.91万吨，较上周下降8.5万吨。
• 上周库存下降30.03万吨，2025年累库30.03万吨，2024年累库33.06万吨，2023年累库38.04万吨。

4. 价格变化

• PVC现货价格：华东电石法价格从4700元/吨上涨至5750元/吨，华东乙烯法价格从5150元/吨上涨至6400元/吨。
• 烧碱价格：32%烧碱价格从600元/吨上涨至630元/吨。
• 电石价格：山东电石价格从2680元/吨上涨至2830元/吨，陕西电石价格从2350元/吨上涨至2450元/吨。
• 液氯价格：山东液氯价格稳定在300元/吨。
• 乙烯价格：华东乙烯价格从7000元/吨上涨至9000元/吨，进口乙烯价格从800元/吨上涨至1000元/吨。

5. 利润变化

• 电石生产利润：陕西电石生产利润从-602元/吨回升至-502元/吨。
• PVC生产利润：西北一体化PVC利润从-576元/吨回升至405元/吨，山东外购电石法利润从-550元/吨回升至48元/吨。
• 进口乙烯法PVC利润：从535元/吨下降至-244元/吨。
• 华东外采VCM法PVC利润：从521元/吨大幅下降至-1687元/吨。

6. 需求情况

• 表观消费量：本周为51.99万吨，下周预期为44.91万吨。
• 下游开工率：整体偏弱，但略有备货迹象。

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策略建议

• 期现套利：关注期现套利机会。
• 单边交易：谨防回调风险。
• 月间交易：5-9正套暂时离场。
• 期权交易：暂无相关策略建议。

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风险提示

• 大宗商品价格整体走强，存在通胀预期风险。

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附图说明

• PVC现货价格图：显示PVC现货价格变化趋势。
• 基差图：显示不同区域基差变化。
• 月间价差图：显示1-5、5-9、9-1合约价差变化。
• 供应及生产利润图：显示不同工艺PVC的生产利润变化。
• 库存图：显示PVC库存变化趋势。
• 出口利润图：显示FOB天津、CFR印度、CFR东南亚等出口利润变化。
• 需求图：显示PVC下游开工率变化。

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数据来源

• 同花顺、隆众资讯、中泰期货整理。

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公司信息

• 公司名称：中泰期货股份有限公司
• 分析师：芦瑞
• 从业资格号：F3013255
• 交易咨询从业证书号：Z0013570
• 联系电话：18888368717
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com

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总结

本周PVC市场整体走强，价格与基差均有所提升，但需关注乙烯法PVC减产对整体供应的影响。出口利润好转，但需警惕全球成本上升对出口的潜在压力。库存持续去库，市场供应压力有所缓解。下游需求偏弱，但略有备货迹象。建议关注期现套利机会，谨慎对待单边交易，暂时离场5-9正套。