20260726-中泰期货-PVC产业链周报_PVC+NAOH+CL_33页_1mb

中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概览

本周PVC产业链整体呈现震荡态势，上游生产利润震荡，下游需求偏弱，出口成交略有转差。库存方面，本周小幅度累库，预计下周会继续去库。同时，基差震荡，出口利润略有改善。

主要观点

• 产量：本周总产量为42.69万吨，环比上周增加1.25万吨。其中，乙烯法产量略有下降，电石法产量微增。预计下周产量将有所回落。
• 进出口：本周进口量与出口量保持稳定，出口签单量环比微减。预计下周出口量将维持不变。
• 表观需求：本周表观需求为35.86万吨，环比上周下降2.13万吨。预计下周表观需求维持在36.69万吨。
• 库存：本周总库存为77.72万吨，环比上周增加0.58万吨，预计下周库存将有所下降。
• 价格：PVC现货价格震荡，烧碱价格稳定，电石价格震荡。液氯价格小幅走弱，出口利润略有改善。
• 利润：氯碱综合利润震荡，电石法PVC生产利润整体偏弱，需关注是否继续减产。进口乙烯法利润略有上升。
• 基差：基差震荡，华东电石法基差走强，山东电石法基差走弱。
• 月间价差：9-1月间价差震荡，1-5月间价差走强，5-9月间价差走弱。

关键信息

产量与工艺

• 总产量：42.69万吨，环比上周增加1.25万吨。
• 乙烯法：11.46万吨，环比上周减少0.26万吨。
• 电石法：31.23万吨，环比上周增加1.51万吨。
• 预计下周：乙烯法产量预计为10.36万吨，电石法产量预计为33.23万吨。

库存情况

• 总库存：77.72万吨，环比上周增加0.58万吨。
• 中游贸易商库存：48.87万吨，环比上周减少0.14万吨。
• 中游库存新样本：121.35万吨，环比上周减少0.99万吨。
• 上游库存总计：28.85万吨，环比上周增加0.72万吨。
• 上游电石法库存：21.20万吨，环比上周增加0.54万吨。
• 上游乙烯法库存：7.65万吨，环比上周增加0.18万吨。
• 预计下周：总库存预计为78.37万吨，中游库存预计为76.94万吨。

价格走势

• 烧碱32%：价格稳定在620元/吨。
• 山东液氯：价格小幅走弱至201元/吨。
• 山东原盐：价格稳定在230元/吨。
• 陕西兰炭：价格稳定在815元/吨。
• 山东电石：价格稳定在2680元/吨。
• 陕西电石：价格稳定在2460元/吨。
• 乌海电石：价格稳定在2300元/吨。
• 华东乙烯：价格稳定在7800元/吨。
• 进口乙烯：价格略有上升至950元/吨。
• VCM：价格稳定在4000元/吨。

估值与利润

• 生产利润：电石法利润整体偏弱，进口乙烯法利润略有上升。
• 氯碱综合利润：震荡，山东氯碱综合利润为-714元/吨，预计下周震荡。
• 进出口利润：出口利润略有改善，理论出口印度与东南亚利润分别上升181元/吨和207元/吨。

基差与价差

• 基差：华东电石法基差走强，山东电石法基差走弱。
• 月间价差：9-1价差震荡，1-5价差走强，5-9价差走弱。

上中下游观点

• 上游：PVC价格震荡，综合利润震荡，需关注电石法是否因利润亏损而减产。
• 中游：出口成交略微转差，国内现货成交情况一般。
• 下游：开工率偏弱，国内需求不好。

产业链动态

• 检修情况：本周有多个企业进行检修，包括乌海化工、金川新融、亿利化学、LG、黑龙江昊华、盐湖海纳、唐山三友、台塑宁波、安徽华塑、内蒙宜化等。
• 恢复计划：多数企业检修计划已公布，恢复时间不一。

风险提示

• 大宗商品价格：整体走通胀预期，可能对产业链造成影响。

总结

本周PVC产业链整体震荡，产量与库存小幅变动，需求偏弱，出口利润略有改善。关注电石法是否继续减产，以及大宗商品价格走势对产业链的影响。