20260412-中泰期货-PVC产业链周报_PVC+NAOH+CL_33页_1mb

中泰期货PVC产业链周报总结

核心内容概述

本报告为中泰期货发布的PVC产业链周报，日期为2026年4月12日，由分析师芦瑞撰写。报告涵盖了PVC及相关产业链品种的市场动态、价格走势、供需变化、库存情况、生产利润、进出口利润、基差及价差等关键信息，旨在为市场参与者提供详细的行业分析和投资建议。

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一、现货市场与产业链情况

1.1 产量变化

• 总产量：本周为48.62万吨，较上周减少0.71万吨，预计下周进一步减少至45.95万吨。
• 乙烯法产量：本周为12.19万吨，较上周减少0.22万吨，预计下周继续下降至10.97万吨。
• 电石法产量：本周为36.42万吨，较上周减少0.49万吨，预计下周下降至34.98万吨。

1.2 进出口情况

• 进口量：本周为0.50万吨，与上周持平。
• 出口量：本周为6.75万吨，与上周持平。
• 待交付：本周为14.40万吨，较上周增加1.05万吨。
• 出口签单量：略有下降，但市场普遍认为即使取消出口退税，PVC仍具有价格竞争优势。

1.3 表观需求

• 表观需求量：本周为43.75万吨，略低于预期。
• 下周表需预期：46.14万吨，预计会有所回升。

1.4 库存变动

• 总库存：本周为88.09万吨，较上周减少1.38万吨，预计下周继续去库。
• 中游贸易商库存：本周为56.76万吨，较上周减少0.82万吨。
• 上游库存总计：本周为31.33万吨，较上周减少0.56万吨。
• 电石法库存：本周为23.93万吨，较上周减少0.65万吨。
• 乙烯法库存：本周为7.40万吨，较上周增加0.08万吨。

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二、相关品种价格及利润分析

2.1 价格走势

• 烧碱32%：本周为670元/吨，较上周下跌30元/吨。
• 山东液氯：本周为250元/吨，较上周上涨100元/吨。
• 山东原盐：本周为0元/吨，较上周下跌215元/吨。
• 陕西兰炭：本周为775元/吨，较上周下跌45元/吨。
• 山东电石：本周为2725元/吨，较上周下跌355元/吨。
• 陕西电石：本周为2500元/吨，较上周下跌300元/吨。
• 乌海电石：本周为2300元/吨，较上周下跌400元/吨。
• 华东乙烯：本周为9200元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 进口乙烯：本周为1425元/吨，较上周下跌15元/吨。
• VCM：本周为6400元/吨，与上周持平。

2.2 生产利润

• 电石生产利润（陕西）：本周为-484元/吨，较上周下降264元/吨。
• 电石生产利润（内蒙）：本周为-32元/吨，较上周下降264元/吨。
• PVC西北一体化利润：本周为-329元/吨，较上周下降311元/吨。
• 西北外购电石法利润：本周为-17元/吨，较上周上升305元/吨。
• 山东外购电石法利润：本周为-300元/吨，较上周上升169元/吨。
• 进口乙烯法利润：本周为-1540元/吨，较上周下降284元/吨。
• 华东外采VCM法利润：本周为-384元/吨，较上周下降44元/吨。
• 山东氯碱综合利润：本周为74元/吨，较上周上升251元/吨。

2.3 出口利润

• FOB天津相对出口利润：本周为996元/吨，较上周上升152元/吨。
• 理论出口印度利润：本周为1598元/吨，较上周下降120元/吨。
• 理论出口东南亚利润：本周为2819元/吨，较上周上升183元/吨。

2.4 基差

• 基差震荡走弱，但整体趋势为震荡走强。
• 华东电石法基差：本周为-152元/吨，较上周上升6元/吨。
• 华南电石法基差：本周为28元/吨，较上周上升46元/吨。
• 山东电石法基差：本周为-52元/吨，较上周上升106元/吨。
• 华东期现交割利润：本周为-415.70元/吨，较上周下降235元/吨。

2.5 月间价差

• 9-1月间价差：本周为-85元/吨，较上周下降60元/吨。
• 1-5月间价差：本周为200元/吨，较上周上升75元/吨。
• 5-9月间价差：本周为-115元/吨，较上周下降15元/吨。

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三、产业链观点与策略

3.1 上中下游观点

• 上游：PVC价格震荡走弱，综合利润略微走弱。电石法产量微降，乙烯法产量下降不及预期，关注裂解装置降负荷和乙烯法实际减产情况。
• 中游：出口成交转差，持续性不强，仓单注销可能对现货市场产生压制。
• 下游：开工率仍偏弱，整体需求未明显改善。

3.2 投资策略

• 期现：关注期现套利机会。
• 单边：不建议过分看空，考虑逐步转入震荡偏强思路。
• 月间：暂无明确策略。
• 期权：暂无明确策略。

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四、风险提示

• 大宗商品价格整体走强，存在通胀预期。

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五、PVC产业链平衡表

5.1 月度平衡表（部分数据）

日期	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	期初库存（万吨）	期末库存（万吨）	库存变动（万吨）	库消比
2026/4/1	207.07	1.00	39.62	170.71	107.71	105.44	-2.27	0.62
2026/5/1	217.67	1.00	39.81	178.36	105.44	105.94	0.50	0.59
2026/6/1	210.16	1.00	28.82	176.11	105.94	112.17	6.23	0.64

5.2 周度平衡表（部分数据）

日期	产量电石法（万吨）	产量乙烯法（万吨）	总产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	期初库存（万吨）	期末库存（万吨）	库存变动（万吨）	库消比
2026/3/6	34.70	14.92	49.61	0.50	6.75	45.91	111.96	109.41	-2.55	2.08
2026/3/13	35.66	14.08	49.74	0.50	6.75	51.99	109.41	100.91	-8.50	1.72
2026/3/20	36.42	12.56	48.99	0.50	6.75	46.05	100.91	97.59	-3.32	1.85

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六、供应及生产利润

• 总产量：本周为48.62万吨，检修损失量为12.19万吨。
• 电石法产量：本周为36.42万吨，较上周下降0.49万吨。
• 乙烯法产量：本周为12.19万吨，较上周下降0.22万吨。
• 电石价格：本周为2725元/吨，较上周下降355元/吨。
• 烧碱价格：本周为670元/吨，较上周下降30元/吨。
• 液氯价格：本周为250元/吨，较上周上升100元/吨。
• 兰炭价格：本周为775元/吨，较上周下降45元/吨。

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七、进出口利润与运价指数

• FOB天津相对出口利润：本周为996元/吨，较上周上升152元/吨。
• 理论出口印度利润：本周为1598元/吨，较上周下降120元/吨。
• 理论出口东南亚利润：本周为2819元/吨，较上周上升183元/吨。
• 出口运价指数：
  • 综合指数：本周为996元/吨。
  • 东南亚航线：本周为1598元/吨。
  • 美西航线：本周为2819元/吨。
  • 欧洲航线：本周为2819元/吨。

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八、需求分析

• 下游型材开工率：本周为43.75万吨，略低于预期。
• 下游管材开工率：本周为46.14万吨，预计下周有所回升。

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九、装置变动与检修情况

月份	企业	工艺	产能（万吨）	装置变动	恢复计划	日减损量（吨）
4月	乌海化工	电石法	40	停车	待定	1200
4月	金川新融	电石法	20	停车	待定	600
4月	沧州聚隆	乙烯法	52	2025年停车	-	1560
4月	齐鲁石化	乙烯法	36	检修	2026年4月2日	1080
4月	甘肃银光	电石法	13	检修	2026年4月4日	390
4月	镇洋发展	乙烯法	30	大修	2026年5月11日	900
4月	陕西金泰	电石法	60	临时检修	2026年4月12日	1800
4月	亿利化学	电石法	50	装置临时检修	2026年4月18日	1500
4月	元品化工	电石法	20	计划中旬检修	2026年4月30日	600
4月	台塑宁波	乙烯法	40	停一周	2026年4月15日	1200
4月	中泰阜康	电石法	89	轮休	2026年4月26日	2670

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十、结论与展望

• 价格走势：PVC价格整体震荡走弱，但出口利润有所改善。
• 库存趋势：库存持续下降，预计下周将继续去库。
• 生产利润：电石法与乙烯法均出现减产，生产利润有所波动。
• 市场展望：建议关注乙烯法PVC的减产情况，以及出口利润变化对市场的影响。整体市场走势偏向震荡偏强，不建议过分看空。

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风险提示：大宗商品价格整体走强，存在通胀预期，需谨慎对待。