20201129-华泰证券-医药健康行业周报（第四十八周）_10页_1mb

医药健康行业周报（第四十八周）总结

核心内容概览

2020年11月29日发布的医药健康行业周报指出，上周医药健康指数下跌2.96%，跑输沪深300指数3.72个百分点。尽管医保谈判的降价预期对药品和CXO板块带来一定压力，但医药行业仍被看好。报告建议投资者关注四个方向：高景气赛道内全年业绩高增长的标的（如CXO、连锁药店、智飞生物、健帆生物、迈瑞医疗、司太立等）；估值具备比较优势的制药龙头；经营稳健且基本面边际改善的标的（如三诺生物、华东医药）；以及政策影响较小的细分龙头（如新产业、安图生物）。

一周涨跌幅前十公司

一周涨跌幅前十公司

子行业观点

1. 化学制剂/生物药：医保目录调整即将完成，关注研发实力强、管线质量好、销售能力强的大型药企。
2. 疫苗：国产新冠疫苗有望在4Q20揭盲Ⅲ期，关注数据与进度领先的企业。
3. 医疗器械：冠脉支架集采后，创新与定制型产品更具配置价值。
4. 肿瘤、眼科等专科医疗服务：部分企业估值调整充分，可适时配置。
5. CXO：海外疫情下订单流入机会增多，一体化行业龙头受青睐。

重点公司动态及行业新闻

• 医保局：开展第二批医用耗材集采数据采集与价格监测。
• 山东药品集采：平均降幅超60%，最高降幅达98.6%。
• 新冠疫苗：多国加速推进，国内有望在4Q20上市，海外订单带来弹性。
• 创新药：布罗舒单抗注射液国内即将获批，行业研发加速。
• 医疗器械：全球设备/试剂缺口持续，国内企业收到海外订单。

重点公司推荐

风险提示

• 医保谈判降价幅度超预期，可能对相关企业造成经营压力。
• 疫情反弹，防控力度加大，可能影响社会生产及供应链。

关键信息

• 医药健康行业指数表现不佳，但配置价值仍被看好。
• 医保谈判是当前主要风险，但部分企业具备较强的抗风险能力。
• 国产新冠疫苗进展迅速，有望在4Q20上市，带来业绩增长。
• 集采政策对部分企业造成影响，但也有部分企业受益于海外订单增长。
• 医药零售和流通板块受益于处方外流加速及诊疗恢复。
• 原料药企业在全球市场有增长潜力，国内制剂化突破可期。

附图说明

• 一周内行业走势图（显示医药健康指数与沪深300的对比）。
• 一周行业内各子板块涨跌图（展示各子行业表现）。
• 一周内各行业涨跌图（对比其他行业）。

公司动态与行业新闻

• 医保局开展第二批医用耗材集采数据采集。
• 山东药品集采平均降幅超60%，最高达98.6%。
• 国产新冠疫苗进展加速，海外订单增长。
• 医疗器械行业景气度延续，设备/试剂缺口仍存。
• 医疗服务板块逐步恢复，部分企业表现亮眼。
• 医药零售板块增长稳健，并购扩张逻辑仍在。
• 医药流通企业受诊疗恢复影响，但优质龙头表现良好。
• 原料药企业凭借规模优势及产业链完善，有望获得全球订单。

总结

本周医药健康行业面临医保谈判及疫情带来的挑战，但部分企业因高增长、估值优势或政策免疫而受到推荐。重点公司如智飞生物、新产业、三诺生物、华东医药、司太立等表现突出，建议投资者关注其未来增长潜力及估值优势。整体来看，尽管短期面临压力，但医药行业长期逻辑未受影响，具备配置价值。